中达证券-内地房地产行业周度观察：如何理解近期险资入股优质房企？-200913

《中达证券-内地房地产行业周度观察：如何理解近期险资入股优质房企？-200913（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中达证券-内地房地产行业周度观察：如何理解近期险资入股优质房企？-200913（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

专题研究：近日，泰康人寿及泰康中达证券养老入股阳光城使险资对上市房企的偏好再次受到市场关注。

险资近年频频入股地产的原因几何？对房企而言有何影响？险资近年多次入内地房地产行业周度观察股地产，为多个上市房企的重要股东。

2019年以来，中国平安系举牌华夏幸福及中国金茂、中国太保系如何理解近期险资入股优质房企？举牌上海临港、中国太平系举牌大悦城等险资入股地产案例频频出现。

截至2020年中，众多中达证券龙头房企的大股东中均包含险资股东，如中国人寿、大家保险合计持有远洋集团59.2%的股份，富德生命人寿、大家人寿合计持有金地集团50.3%的股份等。

地产板块低估值、业绩稳健、股息率高等特性内地房地产行业周度观察符合险资投资需求。

保险资金成本低、久期长、要求稳定性高，投资偏好介于债券如何理解近期险资入股优质房企？和高风险权益之间，重视投资标的安全性、成长性和可观的分红。

安全性方面，上市房企持有的土地价值能够为其股权价值提供背书，相较制造业等其他行业有中达证券更强的安全性。

成长性方面，近年龙头房企业绩仍保持增长，内地房地产行业周度观察持续提升的销售亦将对未来数年的业绩构成支撑。

现金流稳定性方面，2019年销售排名前30的龙头房企中，24家2019年股息率高于当前10年期国债到期收益率；2020年上半年利率大幅如何理解近期险资入股优质房企？波动环境下，TOP100龙头房企累计销售额销售增速7月已回正，经营韧性较强。

在提供稳定收益率的同时，房企业绩增长的稳健性亦提供了更佳的分红成长性和更高的投中达证券资性价比。

资金需求、股权结构市场化、业务拓展等因素驱动房企引入险资，险资与房企的合作有内地房地产行业周度观察望进一步加强。

引入险资等实力雄如何理解近期险资入股优质房企？厚的长线投资者能够使公司以更健康地方式获取资金，并有望在未来通过与险资股东的协同实现对多元业态的稳步拓展。

险资入股对房企的积极影响亦在估值水平中有所体现，在引入险资股东后，多数中达证券房企的估值水平较同侪均具备一定优势。

房企的投资特性对险资具备吸引力，而资金压力及业务拓展需求或使房企引入险内地房地产行业周度观察资意愿增强。

在险资及房企均具备较强意愿如何理解近期险资入股优质房企？的条件下，双方或有望实现进一步的合作。

数据要点：截至9月11日，本周42个主要城市新房成交面积环比下降16%，2020年中达证券累计成交面积同比下降3%。

截至9月11日，本周13个主内地房地产行业周度观察要城市可售面积（库存）环比上升0.4%；平均去化周期10.3个月，平均环比上升2%。

截至9月11日，本如何理解近期险资入股优质房企？周15个主要城市二手房交易建面环比下降4%，2020年累计交易面积同比下降4%。

投资建议:本周，泰康系入股阳光城对地产板块的股中达证券价表现带来了一定提振。

政策方面，沈阳上调二套房首付比例至50%，常州新房设置4年限售期、内地房地产行业周度观察二套房首付不低于60%。

上述城市均为前期楼市热度较高的二三线城市，调控政策的如何理解近期险资入股优质房企？出台或将引导当地商品房市场与地方实际发展情况更为匹配，进而带来行业及整体经济的健康发展。

维持行业“强于大中达证券市”评级。

风险提示：1.行业调控及融资政策或存在一定不确定性，影响上市公司销售业绩；2.宏观经济波动可内地房地产行业周度观察能对行业内企业经营造成一定影响；3.疫情控制具有不确定性。