中州期货-铁矿石周报：下游消费持续边际回落，铁矿石维持高位震荡-200914

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■概况：上周（9.7-9.11）铁矿中州期货石期货2101合约下跌1.53%报837元/吨，小幅下跌。

现货方面，上周61.5%PB粉现货价铁矿石周报格较上一周下跌19.7元/干吨至1016.39元/干吨，环比下跌1.9%。

期现整体集体下游消费持续边际回落小幅下跌。

供给方面，上周（8.铁矿石维持高位震荡28-9.4）澳洲、巴西14港口铁矿石发货量2097.7万吨，较上一周减少367.7万吨，环比减少14.9%，发运量大幅回落；中国45港铁矿石到港量2399.3万吨，较上一周减少55.8万吨，环比减少2.27%。

整体而言，铁矿石发运量大幅回落，且到港量大幅下降，铁矿石中州期货供给处于正常水平，但边际收紧。

需求方面，上周（8.5-9.11）铁矿石主要港口成交量大幅回落，平均日均成交量减少60万吨至140万吨/日，成交量铁矿石周报处于近期的低位水平。

钢厂方面，全国247家钢厂日均铁水产量251.04万吨，较上一周减少0.55万吨；全国钢厂高炉开工率90.89%，较上一周降低0.52%，唐山钢厂开工率75.36%，较上一周下降2.下游消费持续边际回落18%，铁矿石下游需求继续小幅回落。

整体来看，港口以及钢厂需求仍旧相对旺盛，但是呈持续边际趋弱，此外钢厂低利铁矿石维持高位震荡润在一定程度上限制了钢材的产量抑制了对铁矿的需求。

库存方面，上周（9.6-9.11）铁矿石45港口总库存增加82.46万吨至11456.45万吨，环比中州期货上升0.73%，港口库存继续小幅回升。

全国247家钢厂库存增加134.09万吨至11179.83万铁矿石周报吨，环比上升1.21%。

国内下游消费持续边际回落126家矿山企业矿山铁矿石库存136.78万吨，环比增加0.99万吨。

目前由于钢材终端需求回落，铁矿石下游需求小幅下降，港口、钢厂以及矿山铁矿石维持高位震荡矿山库存均小幅增加。

估值方面，9月10日中州期货国内铁矿石进口成本1003.21元/吨，较上一周下跌34.57元/吨；国内铁矿石进口利润18.18元/吨，进口利润上涨14.90元/吨，利润保持在正常区间。

从进口成本及利润方面来看，国内铁矿石成本支撑仍然较强；但是上周（9.7-9.11）铁矿石0铁矿石周报1合约基差上涨15.83元/吨至202.89，基差水平大幅上涨，处于近5年的高位水平，2101合约偏低估。

后下游消费持续边际回落市观点：供给方面，由于巴西、澳洲发货大幅降低以及国内港口到港量连续下降，供应端有了边际上的下降。

需求方面，由于港口成交低迷以及钢厂开工回落，需求边际下降；但是由于“金九银十”将至，钢厂及贸易商铁矿石维持高位震荡对后世预期较好备货需求增加，钢厂开工率仍旧维持在高位水平，铁矿石下游需求依旧相对旺盛。

此外，由于铁矿石进口成本支撑以及期货中州期货主力2101合约低估。

预铁矿石周报计铁矿石期货将继续维持高位震荡。

■操作策略：1下游消费持续边际回落、单边：多i2101合约：长线未进场，建议观望；短线建议低仓位逢低做多，操作区间：810-875。

2、套利：螺纹01-05反套策略：正套风铁矿石维持高位震荡险收益太低，等待反套入场机会。