东兴证券-信用债周报：中长久期等待配置机会-200914

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投资摘要：市场:本周债券发行东兴证券净融资额下降，交易所品种交易量上升本周一级市场债券总发行量14935亿元，较上周有所上升，净融资额下降至3835亿元。

新发行债券主要分布在建筑业、综合类、交通运输及仓储业等行业，发行评级以AAA级为主，信用债周报AAA级发行额较上周上升，发行期限集中在1年以内、3-4年和5-6年。

发行失败行业集中长久期等待配置机会中在银行、资本货物、材料Ⅱ、多元金融、运输。

房地产债本东兴证券周发行额度较上周有所下降。

本周二级市场交易量上，交易所品种活跃度信用债周报较上周有所上升。

中短期票据收益率多数上行，信用利差多数走阔，等级利差多中长久期等待配置机会数走阔，期限利差缩窄。

城投债收益率半数上行，信用利差多数走阔，等级利差近半数持平，期东兴证券限利差走阔。

企业债收益率多数上行，信用债周报信用利差多数走阔，等级利差多数走阔，期限利差走阔。

违约事件：本周1支债券违约，较上周减少0支本周主体评级中长久期等待配置机会下调企业1家，1支债券出现实质违约，数量较上周没有变化。

东兴证券截至本周末，9月份有0个新增违约债券主体。

截止付息兑付日（信用债周报9月8日），银行间市场清算所未收到泰禾集团支付的兑付资金，“17泰禾MTN002”已构成实质违约。

基本面：目前外需增长动力强于内需上周公布数据多数表现超预期，海外疫情的改中长久期等待配置机会善支撑外需持续回暖，国内经济继续稳步运行，目前外需增长动力强于内需。

政策方面，通胀数据的平稳和社东兴证券融的超预期对货币政策保持合理、充裕产生积极地扰动。

一周要闻:宏观经济数据：1-8月货物贸易进出口信用债周报总值20.05万亿元人民币，同比下降0.6%；进口9万亿元，同比下降2.3%；贸易顺差4165.9亿元，同比74.4%；8月CPI同比涨2.4%；8月PPI同比下降2.0%；8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元；8月M2同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点；8月人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元；8月全国实际使用外资841.3亿元人民币，同比增长18.7%。

资本市场：银保监会明确保险资金投中长久期等待配置机会资债转股投资计划有关事项。

风险提示：经济数据超预期企稳，中美关系不确东兴证券定性。