兴业证券-欧元区数据详解：欧元区维持利率不变，通胀持续下行-200913

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　　"欧洲央行维持三大关键利率不变，符合市场预期。9月10日，欧洲央行公布利率决议，主要再融资利率维持在0.00%，边际贷款利率维持在0.25%，存款机制利率维持在-0.5%。同时，欧洲央行决议指出，紧急抗疫购债计划（PEPP）将变得更为灵活，维持1.35万亿欧元规模和每月200亿欧元净购买额，且将在年底前额外进行规模1200亿欧元的临时购买，PEPP下净资产购买期将至少持续至2021年6月底，PEPP下到期证券本金再投资将至少持续至2022年底前。欧洲央行表示，PEPP有助于放松整体货币政策立场，从而有助于抵消与疫情相关的通胀预期下行趋势。此外，欧洲央行继续准备好酌情调整所有工具，以确保通胀以一种持续的的方式向2%的目标靠拢。
　　德国、西班牙、希腊等国通胀面临下行风险。德国8月欧盟调和CPI同比下降0.1%，西班牙8月欧盟调和CPI同比下降0.6%，希腊8月欧盟调和CPI同比下降2.3%。欧元区各国8月CPI下降或受到夏季促销折扣的影响，该影响会在9月有所消退，或略微提升通胀率。但是，欧元区经济恢复不及预期，需求持续疲软，闲置产能仍将增加，通胀面临持续下行风险。
　　欧元区二季度经济萎缩。9月8日，欧盟统计局发布的最新修正数据显示，欧元区二季度GDP季调环比下降11.8%，小于预期值和前值的12.1%，同比下降14.&%，小于预期值和前值的15%，二季度终值与之前的二季度初值相比，GDP下降幅度有所减小，但仍为1995年有相关统计以来的最大降幅。欧元区二季度明显的经济萎缩，可归因于投资、消费和政府支出的走低。欧元区二季度固定资本环比下降17%，家庭消费环比下降12.4%，政府支出也环比下降2.6%，均高于预期值和前值。而欧元区二季度就业环比下降2.9%，由于政策支持未表现出明显恶化。欧洲央行行长拉加德指出，欧元区第三季度GDP表现转好，大致符合此前预期，但下行风险仍然存在。此前，面对全球范围内疫情反弹的威胁，欧元区各国并未普遍采取严格封锁措施，以免对经济造成二次冲击。
　　风险提示：欧洲疫情存在二次爆发风险，经济恢复不及预期。"