中达证券-房地产行业8月统计局数据点评及房地产月报：销售投资反弹延续，到位资金增速提升-200915

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延续前期销售复苏态中达证券势，8月商品房销售额增速回正。

1-8月，全国商品房销售额累计同比增长1.房地产行业8月统计局数据点评及房地产月报6%（1-7月：下降2.1%）；销售面积下降3.3%（1-7月：下降5.8%）。

1-8销售投资反弹延续月，开发投资累计同比增长4.6%（1-7月：增长3.4%）；购置土地面积与土地成交价款分别累计下滑2.4%与增长11.2%，较1-7月分别扩大1.4个百分点和下滑1.0个百分点。

补库存需求与土地供应到位资金增速提升结构变化使得土地市场热度仍处高位。

整体而言，8月经济数据整体平稳，地产开发投资成为支撑整体固定中达证券资产投资的重要因素，但偏紧的融资政策或对未来投资造成一定影响。

工程进度基本恢房地产行业8月统计局数据点评及房地产月报复，开工竣工降幅收窄。

进入3、4销售投资反弹延续月后，整体生产活动开始复苏，带动新开工降幅持续收窄。

1-8月，房地产开发企业房屋新开工面积同比下降3.6%（1到位资金增速提升-7月：下降4.5%）；房屋竣工面积同比下降10.8%（1-7月：下降10.9%），同比降幅小幅收窄。

1-8月新开工面积同比仍有所下降，或对短期市场供给造成一定影响，而销售端已明显恢复，推升整体成交热度；预计未来一段时间中达证券房企库存将持续去化，补库存压力或将使得土地市场竞争更趋激烈。

开发资金增速继续提房地产行业8月统计局数据点评及房地产月报升，资金面改善格局延续。

1-8月，房地产开发资金销售投资反弹延续来源累计同比增长3.0%（1-7月：增长0.8%）。

其中，国内贷款增长4.0%（1-到位资金增速提升7月：增长4.9%）；定金及预收款、个人按揭贷款累计同比增长1.2%和8.6%（1-7月分别下降3.4%和增长6.6%）。

由于商品房销售明显恢复，房中达证券地产开发资金来源中的定金及预收款和按揭贷款增速明显提升，其中定金及预收款增速年内首次转正。

预计开发资金来源将房地产行业8月统计局数据点评及房地产月报随整体销售的恢复而逐步恢复。

销售投资反弹延续二线增长较快，去化有所下降。

8月，45城新房成交面积环比上升3%，同比上升26%；当年累计成交面积同降到位资金增速提升4%（上月为降9%），一、二、三线城市分别下降10%、1%及6%。

东营、南京、金华和中达证券东莞累计增幅较大，而武汉、池州、淮南、常州累计降幅较大。

截至8月末，14城新房去化周期为10.6个月（上月：11.5个月），平均环比降4%，同房地产行业8月统计局数据点评及房地产月报比降10%。

二手房方面，8月，15城二手房成交环比下降5%，销售投资反弹延续同比上升21%；截至8月末，15城累计成交面积同降5%（上月为降8%）。

金华、深圳、南京二到位资金增速提升手房成交面积累计增幅居前。

三四线二手房挂牌量指数中达证券维持高位，各线城市挂牌价指数止涨后保持稳定。

一线宅地成交房地产行业8月统计局数据点评及房地产月报增长较快，溢价率维持平稳。

1-8月，百城住宅用地累计成交建面同比增长约13.4%；其中，一线城市增长69.0%，二线城市增长5.1%，三线城市下降17.1%，三线城市累销售投资反弹延续计降幅较上月有所收窄。

成交楼到位资金增速提升面均价方面，8月单月出现一定下降。

溢价率方面，经历了年初的“小阳春”后，各线城市住宅用地成交溢价率开始走平，8月单月溢价率环中达证券比基本持平。

投资建议：基本面复苏态势延续，维持“强于房地产行业8月统计局数据点评及房地产月报大市”评级。

8月行业基本面延续前期升势，整体销售投资均实现同比销售投资反弹延续增长。

尽管融资端政策有所收紧，但良好的销售增长使得开发资金来源增速继续提到位资金增速提升升，能够一定程度对冲融资监管政策的影响。

随着下半年传统销售旺季的到来，房企的销售中达证券与现金流有望得到进一步改善。

维持“强于大房地产行业8月统计局数据点评及房地产月报市”评级。