兴业证券-兴证策略风格与估值系列137：内部复苏延续，顺周期板块表现占优-200919

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本周A股表现相对靠前，上证综指收兴业证券于3338.09点(涨2.4%)。

美国大选最后兴证策略风格与估值系列137冲刺期、中美多重博弈交织期（贸易、科技、金融、地缘）、美股高波动扰动期。

外部三个因素叠加，市场情绪、氛围较前期明显弱化，外资阶段性有所流出，内部复苏延续这是市场向下因素的主要来源。

经济持续复顺周期板块表现占优苏，社融数据超预期，实体流动性持续改善，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。

周期制造把握补库存和经济复苏主线兴业证券，关注化工、机械、建材、有色等细分景气方向，中长期看大创新的科技创新机会仍是主线。

相关观点请参考A兴证策略风格与估值系列137股策略报告《持久战：挤泡沫、填洼地(20200912)》。

本周A股领涨全球股市，上证收涨2.4内部复苏延续%，深成收涨2.3%；美国市场持续萎靡，科技股继续回调，纳斯达克指数和标普500下跌0.6%，欧洲三大股指也迎来调整。

大类资产方面，内顺周期板块表现占优外部经济持续复苏带动大宗商品需求，原油期货(9.8%)结束前期两周的调整出现反弹，南华农产品(3.0%)涨幅靠前，整体表现权益资产优于债券。

A股表现方兴业证券面，指数表现分化较小，交易热度略有下降，A股日均成交额约0.7万亿元。

行业维度方面，9月传统消费旺季，汽车产销数字表现亮眼，叠加经济修复预期的出现，低估值金融板块补涨，汽车(8.4%)、综合金融(6.1%)、非银金融(-5.4%)等行业兴证策略风格与估值系列137的市场表现较好，周期板块整体表现靠前。

市场风格：内部经济持续复苏，金融风格和低市盈率指数表现较好本周表现相对较好的是中盘指数(2.9%)，金融风格(4.1%)，低市盈率指数(4%)，微利股指数(3.3%)；本周表现相对较差的是大盘指数(2.2%)，消费风格(0.0%)，中市盈率指数(-内部复苏延续2.9%)，绩优股指数(-0.2%)。

指数估值：上证综指(15.9倍，历史分位水平53%)，沪深300(15.1倍，历史分位水平66%)，全部A股(23.2倍，历史分位水平77%)，创业板指(64.2倍，顺周期板块表现占优历史分位水平83%)。

行业估值：PE估值前三的行业为消费者服务(110.6)，计算机(68.8)，国防军工(61.1)，后三为银行(6.3)，建筑(9.0)，房地产(9.5)；PE历史分位数前三为消费者服务(99.9%)，食品饮料(89.5%)，医药(89.0%)，后三为农林牧渔(0.0%)，房地产(8.7%)，建筑(9.1兴业证券%)；相对PE估值前三为消费者服务(7.7)，计算机(4.8)，国防军工(4.3)，后三为银行(0.4)，建筑(0.6)，房地产(0.7)。