东兴证券-信用债周报：债市小幅反弹，信用利差走阔-200921

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投资摘要：市场:本周债券发行净融资额上升，交易所品种交易量上升本周一级市场债券总发行东兴证券量16912亿元，较上周有所上升，净融资额上升至6015亿元。

新发行债券主要分布在建筑业、综合类等行业，发行评级以AAA级为主，AAA级发行额较上周上升，发行期限集中在1年以内、3-信用债周报4年和5-6年。

发行失债市小幅反弹败行业集中在房地产、公用事业Ⅱ、银行、资本货物、材料Ⅱ、能源Ⅱ、运输、零售业。

房地产信用利差走阔债本周发行额度较上周有所下降。

本周二级市场交易量上，交易所品种东兴证券活跃度较上周有所上升。

中债中短期信用债周报票据收益率下行，信用利差多数走阔，等级利差多数走阔，期限利差走阔。

中债债市小幅反弹城投债收益率下行，信用利差多数走阔，等级利差走势不一，期限利差多数走阔。

中债信用利差走阔企业债收益率多数下行，信用利差多数走阔，等级利差多数走阔，期限利差走阔。

违约事件：本周1支债券违约，较上周减少2支本周主体评级下调企业东兴证券0家，1支债券出现实质违约，数量较上周减少2支。

截至本周末，信用债周报9月份有1个新增违约债券主体。

北大方正已于2020年2月19日被北京一中院依法裁定进入重整程序债市小幅反弹,目前重整工作正在进行中,依据重整相关法律规定,北大方正不得个别清偿,“19方正CP001”不能按期足额偿付本息。

基本面：上周公信用利差走阔布了8月经济数据和工业增加值数据，经济回暖稳中向好继续验证；政策保持中性，用结构性流动性短缺的货币政策操作框架来调控市场利率。

一周要闻:宏观经济数据：1-8月银行业新增人民币贷款投放14.4万亿，同比多增2.4万亿；8月规模以上工业增加值同比5.6%，增速较7月加快0.8个百分点；1―8月全国固定资产投资（不含农户）378834亿元，同比下降0.3%，降幅比1―7月份收窄1.3个百分点；8月，社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%；1-8月全国房地产开发投资88454东兴证券亿元，同比增长4.6%，增速比1-7月提高1.2个百分点。

资本市场：金融控股公司监督管理办法信用债周报落地，自2020年11月1日起施行。

风险提示：经济数据超预期企债市小幅反弹稳，中美关系不确定性。