中州期货-聚烯烃周报：国庆前后矛盾有限，供需拐点或在10月下旬-200927

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中州期货■概况：周内现货市场较为平稳，PP拉丝至周末小幅反弹，线性主流成交区间与上周持平，非标环比转弱。

线性受进口窗口支撑、PP受单体（粉料）支撑，价格不易走弱，同时下游开工率尚可国庆节前下游存补库行为，实际需求存聚烯烃周报有效保持。

上游石化库存本周下降8万吨，单周降幅较大，参考往年库存变动情况预计下周仍将小幅去库，至国庆节后石化库存回升至80万吨以上，且国庆后第一国庆前后矛盾有限个交易日为周五，第二周后的石化库存有可能到85-90万吨的水平。

不过上游库存回升并不代表价格就会走弱，01合约上新装置投产是核心问题，但在二季度聚烯烃进口量大增的背景下，三季度的进口减量可供需拐点或在10月下旬能性是供需关系中需要着重考虑的一环，市场供需转弱最有确定性的时间可能是10月下旬或11月份。

基于未来的新产能投放矛盾单边做多的策略并不推荐，而下行驱动可能因为一些边际变化而延迟到更晚的时点，所以当前单边头中州期货寸可能并不适合持有，除非出现超预期的反弹行情。

■策略提示聚烯烃周报：观望为主，若有超预期的反弹可轻仓做空。