光大证券-2020年9月PMI数据点评：虽有季节性，但改善继续-200930

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要点9月中国制造业PMI为51.5%（前值51.0%），非制造业商务活动指数为55.9%（前值55.2%），综合PMI产出指数光大证券为55.1%（前值54.5%）。

数据改善2020年9月PMI数据点评虽有一定季节性因素，但是经济恢复的趋势仍未逆转，不平衡状况也有所改善。

虽有季节性长假临近带来一定季节性加速。

制造业PMI但改善继续环比上升0.5个百分点，部分受10月国庆中秋长假临近推动，生产和需求均有一定的季节性加速。

各分项均有所改善也表明供需光大证券两端的改善仍然是实实在在的。

新订单为52.8%（前值52.0%），改善幅度最大；生产为52020年9月PMI数据点评4%（前值53.5%）。

外需改善，进出虽有季节性口双双站上荣枯线。

制造业新出口订单、进口分别为50.8%（前值49.1%）、50但改善继续.4%（前值49%）。

光大证券政策持续发力，小企业情况改善。

部分得益于纾困政策持续发力2020年9月PMI数据点评，小企业PMI为50.1%（前值47.7%），结束了此前三个月低于50的困局。

服务业虽有季节性继续加速恢复，贡献仍超制造业。

疫情影响进一步消退，消费活动加速恢复，服务业扩张速度加快，对综合PMI但改善继续的贡献仍超制造业，9月服务业商务活动指数为55.2%（前值54.3%）。