中州期货-黑色品种周报：需求回升库存下降，震荡偏强运行-201018

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■概况：节后螺纹上涨基本符合笔者在9月24日发表的《四季度钢材投资策略》的观点（中州期货3500-3520做多螺纹2101合约）。

专项债发行已完成94.8%，挖掘机销量同比大增，基建逆周期大幅发力，带动钢材消费增加：据财政部政府债务研究和评估重心透露，截止9月末，专项债已发行3.37万亿元，已完成年度目标的94黑色品种周报.8%，使得今年基建端的资金较充裕，基建逆周期调节大幅发力。

据中国工程机械工业协会透露，9月挖掘机销量同比大增64.8%，1-9挖掘机销量累积同比增加32%，挖掘机销量大增验证基建逆周期需求回升库存下降调节大幅加强。

钢材周度表观消费回震荡偏强运行升至季节性高位：螺纹钢周度表观消费444万吨，环比增加50%，同比增加7.8%，热卷表观消费345万吨，环比上升13.4%，同比增加3.5%。

唐山限产升级，高炉产能利用率持续下降，电中州期货炉节后复工，短流程小幅回升：电炉产能利用率持续下降至92.91%，下降0.29%，较去年同期高10.44%；电炉企业节后复工复产，短流程产能利用率51.83%，周环比上涨1.98%。

螺纹钢黑色品种周报、热卷以及五大钢材品种产量整体均下降。

螺纹需求回升库存下降和热卷库存均下降：螺纹钢总库存1116万吨，环比减少6.99%，同比增加64.67%。

热卷总库存414万吨震荡偏强运行，环比下降4.76%，同比增加24.68%。

电炉亏损，基差较大，估值较低：螺纹钢高炉即期中州期货利润38元/吨，热卷钢厂利润88元/吨，独立电弧炉钢厂亏损111元/吨，螺纹钢盘面利润48元/吨。

螺纹钢2101合约基差224元/吨，热卷2101合黑色品种周报约基差150元/吨。

后市观点：专项债发行已完成94.8%，挖掘机销量大增，基建逆周期需求回升库存下降调节大幅发力带动钢材消费增加。

唐山限产升级，钢材产震荡偏强运行量回落，钢材库存下降。

电炉亏损，高炉微利，基差较大中州期货，整体估值较低。

综合来看下周驱动偏强，估黑色品种周报值较低，预计震荡偏强运行。

需求回升库存下降前期多单继续持有。

■操作策略：热卷1-5正套策略追踪：笔者在9月24日发表的《四季度钢材投震荡偏强运行资策略》中提出热卷1-5价差100-120左右做多热卷1-5价差。

截止本周五收盘，热卷1-5价差14中州期货2，较9月24日收盘价差扩大26，建议继续持有。