西部证券-基金产品研究：南方中国A50ETF（159602），均衡的漂亮50，配置性价比高-211105

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南方基金MSCI中国A50互联互通ETF将于11月8日起在深交所上市交易。

10月22日首批4只MSCI中国A50互联互通ETF问世，MSCI中国A50互联互通指数编制兼顾核心资产和行业均衡，兼具估值与收益率优势。

MSCI中国A50互联互通指数：漂亮50+行业均衡+港交所配套期货。

指数代码746059，基于MACI中国指数（母指数）构建而成，编入了50只行业龙头，指数在今年10月底估值16倍，与未来预期净利润增速匹配。

香港交易所于10月18日推出了对应的MSCI中国A50互联互通指数期货。

编制规则偏向多行业核心资产，市场历史表现优秀。

2013年以来MSCI中国A50指数上涨了138%，强于同期的沪深300和上证50，前五大行业分别为电新、食品饮料、银行、医药和电子，市值占比60%多。

权重行业配置价值突出。

目前2021年基本面比较明朗，定价切向2022年基本面，最大权重板块新能源组合略高于2022年基本面价值，作为长期优质赛道，新能源板块仍有较高配置价值；食品饮料主要配置了高端白酒，茅五估值并没有发生大的调整，回调出清了业绩透支，整体板块价格略低于2022年基本面价值；银行板块定价分成长型的股份制银行和固收型的国有银行两类，分别以PE和PB定价，目前银行板块高于2021年基本面价值，但低于2022年基本面价值，配置安全性高；医药板块配齐了细分领域龙头，业绩整体确定性高，但板块价格仍略低于2022年基本面价值。

MSCI中国A50指数整体定价：好且不贵。

在2021年10月29日，MSCI中国A50指数收盘于2760点，而2021~2023年基本面分别对应点位2349、2983和3657点，指数价格仍低于明年基本面价值，市场定价开始切向2022年，MSCI中国A50是中长期稳健配置的首选。

南方MSCI中国A50互联互通ETF即将于11月8日上市，基金代码159602，场内简称为中国A50ETF。

风险提示：分析结论基于个股估值认知，未来基本面增速不达预期可能导致估值下移，导致定价高估。