光大证券-利率债周报：3季度经济数据不及预期，金融街论坛释放诸多信号-201025

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重要事项国务院常务会议指出，前三季光大证券度新增减税降费超过2万亿元，下一步要保持宏观政策连续性有效性，继续抓好财政资金直达机制落实，更好发挥积极财政政策效能。

2020金融街论坛年会在京开幕，相关领导就金融、货币政策释利率债周报放诸多信号。

央行就《中华人民共和国中国人民银行法（修订草3季度经济数据不及预期案征求意见稿）》公开征求意见。

重要数据中国三季度GDP同比增长4.9%，不及市场预期；前三季度GDP同比增长0.7%，增速由负转正；9月规模以上工业增加值同比增6.9%，1-9月固定资产投资同比增长0.8%，增速年内首次由负转正；9月社会金融街论坛释放诸多信号消费品零售总额同比增3.3%，前值0.5%；9月全国城镇调查失业率为5.4%，比8月下降0.2个百分点。

LPR报价已经连续6个月按兵光大证券不动。

截至9月末结构性存款余额利率债周报约为9万亿，环比压缩4450亿。

1-9月，3季度经济数据不及预期累计一般公共预算收入同比下降6.4%，一般公共预算支出同比下降1.9%。

高频数据截至10月23日，农业部发布的猪肉平均金融街论坛释放诸多信号批发价周内下降1.97元/公斤或4.65%，连续8周下降，本周下降幅度加大；28种重点监测蔬菜平均批发价周内下降0.06元/公斤或1.30%，连续3周下降。

本周南华指数除金属与贵金属指数外，其余指数光大证券均现下降。

公开市场操作与货币市利率债周报场本周央行公开市场有1000亿元逆回购到期和800亿国库现金定存到期，累计进行了3200亿逆回购操作（全部为7天），净投放1400亿元。

下周央3季度经济数据不及预期行公开市场将有3200亿元逆回购资金到期，无国库现金定存和MLF到期。

本周商业银行共发行同业存单6367亿元，发行额度比上周多13金融街论坛释放诸多信号51亿元，发行量继续攀升。

本周资金面光大证券先松后紧，DR利率整体上升。

债市运行本周一级市场共发行利率债67只，实际发行总额5000.13亿元，发行额度比上周稍有上升；其中地方政府专项债32只，发行金额744亿元，其中棚改专项债4只，利率债周报共89.8亿元。

后续一级市场等待3季度经济数据不及预期发行利率债82只，计划发行金额3358.4亿元。

二级市场方面，本周债市市场受GDP数据不及预期、国债发行缩量以及外资机构买盘推动等综合因素，周一至周四债券收益率持续下行，周五资金面收紧金融街论坛释放诸多信号，债市稍有走弱。

风险提示境外疫情蔓延加快，输入压力加大光大证券；美国大选临近，话题与摩擦不断；经济处在复苏进程中，但仍有一定的不确定性。