中州期货-黑色品种周报：此轮上涨龙头焦炭上涨驱动减弱，黑色整体或回调-201025

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■概况：黑色上涨龙头品种焦炭在重中州期货大利空下周五午盘大幅跳水，黑色整体面临回调压力：焦炭市场在库存低位且持续下降和去产能的利好带动下，焦炭价格持续创新高，成为节后黑色上涨的“领头羊”。

23黑色品种周报日山西出台关于压减过剩焦化产能的新文件，文件表示今年底淘汰的多是未建、早已关停的产能。

此轮上涨龙头焦炭上涨驱动减弱而此前市场预期年底前将淘汰1500万吨在产产能，焦炭市场因此大幅跳水，带动黑色其他品种均下跌。

黑色黑色整体或回调上涨的龙头品种焦炭上涨驱动减弱，钢材库存处历史季节性高位，矿石库存持续累积，黑色整体或将迎回调。

钢材周度表中州期货观消费环比回落：螺纹钢周度表观消费416万吨，环比下降6.11%，同比增加8.41%，热卷表观消费336万吨，环比下降2.58%，同比增加2.02%。

邯郸地区环保限产，高炉产能利用率持续下降，短流程产能利用率也小幅下滑：高炉产能利用率持续下降92.34%，下降0.黑色品种周报57%，较去年同期高8.75%；电炉企业亏损，短流程产能利用率50.02%，周环比下降1.81%。

螺纹钢、此轮上涨龙头焦炭上涨驱动减弱热卷以及五大钢材品种产量整体均略下降。

螺纹和热卷库存均下降：螺纹钢总库黑色整体或回调存1058万吨，环比减少5.16%，同比增加63.51%。

热卷总库存399万吨，环比下降中州期货3.68%，同比增加29%。

电炉亏损，高炉微黑色品种周报利，基差较大，估值较低：螺纹钢高炉即期利润43元/吨，热卷钢厂利润103元/吨，独立电弧炉钢厂亏损47元/吨，螺纹钢盘面利润49元/吨。

后市观点：黑色上涨的龙头品种焦炭上涨驱动减弱，钢材库存处历史季节性高位，此轮上涨龙头焦炭上涨驱动减弱矿石库存持续累积，黑色整体或将迎回调。

邯郸黑色整体或回调限产，钢材产量回落，钢材库存下降。

电炉亏损，高炉微利，基差较大，中州期货整体估值较低。

综合来看下周黑色或整体偏黑色品种周报弱运行。

此轮上涨龙头焦炭上涨驱动减弱建议前期多单离场。

■操作策略：热卷1-5正套策略追踪：截止本周五收盘，热卷黑色整体或回调1-5价差149，周环比扩大37建议继续持有。

卷螺01套利投资策略：主要逻辑：1、制造业好于地产中州期货，热卷消费预期好于螺纹。

2、热卷库存同比增幅远低于螺纹库存同比增幅，热卷库存黑色品种周报压力小于螺纹。

3、螺纹01为消费淡季合此轮上涨龙头焦炭上涨驱动减弱约，热卷01为相对消费旺季合约。

4、黑色整体或回调卷螺01价差11月后83%的概率呈现扩大走势。

投资策略：做多热卷2101做空螺纹2101，建仓参考区间：卷中州期货螺01价差130-150。