兴业证券-2020Q3主动股票型基金资产配置分析：重仓股持股集中度再度提升，电气设备超配比例创6年来新高-201030

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★三季度，股票型基金资产净值加速增长，混合型基金资产净值大幅上升――2020Q3，全部基金资产总值从2020Q2的17.98万亿上升至18.64万亿，增长了3.兴业证券66%。

剔除QD2020Q3主动股票型基金资产配置分析II型基金、商品型基金和REITs后，其他全部基金持有的股票资产市值占资产总值的比重从2020Q2的18.61%上升至22.30%，延续上升趋势。

现金占比从16.78%上升至19.6重仓股持股集中度再度提升5%。

其他资产占比从13电气设备超配比例创6年来新高.99%下降至10.75%。

债券资产市值占比从49.36%下降至2020Q3的45.93%――2020Q3股票型基金资产净值在2020Q3较前一季度增长9.92%，增幅比上一季度上升4.07个百分点，净值占比较前一兴业证券季度上升0.66个百分点至7.42%。

混合型基金资产净值较前一季度增长48.52%2020Q3主动股票型基金资产配置分析，净值占比较前一季度上升4.1个百分点至17.35%。

★重仓股持股集中度再度提升主动股票型基金仓位小幅下降――2020Q3主动股票型基金资产总值规模为25262.12亿，环比2020Q2增长33.85%，股票仓位从2020Q2的85.30%下降至83.56%。

其中，电气设备超配比例创6年来新高普通股票型基金仓位由86.49%下降至84.93%，偏股混合型基金仓位由84.96%下降至83.19%。

★2020Q3主动兴业证券股票型基金的重仓股配置特征：集中度再度提高，创业板超配水平由升转降，医院生物超配比例大幅回落。

――主动股票型基金的前十大重仓股，分别是贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中2020Q3主动股票型基金资产配置分析免、泸州老窖、迈瑞医疗、宁德时代、顺丰控股、美的集团。

――重仓股持股集中度再度提升重仓股涉及股票数量上升。

2020Q3，主动股票型基金中前十大重仓股涵盖107电气设备超配比例创6年来新高0只股票，较2020Q2的977只股票数量增加了93只。

重仓股中，前十只股票持股市值占全部重仓股持仓市值的比重兴业证券上升至27.3%，上升2.5个百分点；占主动型基金的全部持股市值的比重上升至14.55%，上升1.3个百分点。

――主板超配比例止跌回升，2020Q3主动股票型基金资产配置分析创业板超配比例由升转降。

2020Q3，主动型基金低配主板重仓股持股集中度再度提升的比例由-17.51%缩小至-15.13%，加仓2.38个百分点。

中小板和创业板的超配比例分电气设备超配比例创6年来新高别为4.94%、8.78%。

与2020Q2兴业证券相比，中小企业板加仓1.25个百分点，创业板减仓3.66个百分点。

创业板的超配比例由升转降，目前已接近2020Q3主动股票型基金资产配置分析2018Q4时的水平。

科创板的超配比例1.41%，较重仓股持股集中度再度提升2020Q2加仓0.03个百分点。

――2020Q3主动股票型基金的重仓股超配前5的行业分别是食品饮料、医药电气设备超配比例创6年来新高生物、电子、电气设备、休闲服务等，超配比例分别为8.61%、6.92%、6.40%、5.09%、1.70%。

超配比例前5的行业中，食品饮料、电兴业证券气设备、休闲服务在2020Q3的超配比例较前一季度有所上升。

其中，电气设备超配比例大幅2020Q3主动股票型基金资产配置分析上升3.14个百分点，电气设备和休闲服务的超配比例均创2014Q1以来的新高。

食品饮料2020Q3的超配比例止跌回升，目前已恢复至2019重仓股持股集中度再度提升Q4时的水平。

医药生物2020Q3的超配比例大幅电气设备超配比例创6年来新高回落5.48个百分点，是2018Q2以来的最低值。

电子2020Q3的超兴业证券配比例小幅下降0.85个百分点，略高于2019Q3的水平。

――2020Q3主动型基金重仓股低配前5的行业分别是银行、非银金融、公用事业、采掘、建筑装饰，相对标准配比的差距分别为-8.05%、-6.30%、-2.94%、-2.56%2020Q3主动股票型基金资产配置分析、-1.74%。

低配比例居前的5重仓股持股集中度再度提升个行业低配比例均比2020Q2有所收窄。

其中，银行低配比例为连续2个季度下跌以来的首次缩小，非银金融低配比例为连续7个季度下跌电气设备超配比例创6年来新高以来的首次缩小。

采掘行业的低配兴业证券比例连续第8个季度收窄，低配比例已为2014Q1以来的最高值。

公用事业和建筑装饰的低配比例2020Q3主动股票型基金资产配置分析均为自低点连续5个季度收窄。

――2020Q3主动股票型基金的重仓股加仓较多的行业是电气设备、食品饮料、银行、交通重仓股持股集中度再度提升运输、国防军工，加仓比例分别为3.14%、2.54%、2.11%、0.84%、0.44%。

2020Q3主动股票型基金的重仓股减仓较多的行业是医药生物、计算机、电子、传媒、商业贸易，减仓比例分别为-5.48%、-2.42%、-1.07%、-0.85%、-0.5电气设备超配比例创6年来新高2%。

――所有二级行业中，超配比例居前10个行业是饮料制造、电源设备、电子制造Ⅱ、医疗服务Ⅱ、医疗器械Ⅱ、半导体、计算机兴业证券应用、旅游综合II、生物制品II、白色家电，超配比例分别为8.02%、5.37%、3.39%、3.31%、2.45%、2.37%、1.62%、1.57%、1.46%、1.30%。

所有二级行业中，低配比例居前10的是银行Ⅱ、证券Ⅱ、电力、保险Ⅱ、石油开采Ⅱ、房地产开发II、煤炭开采Ⅱ、中药II、基础建设、钢铁Ⅱ，相对标准行业的配比分别为-8.05%、-3.68%、-2.19%、-2.03%、-1.2020Q3主动股票型基金资产配置分析17%、-1.15%、-1.07%、-1.03%、-0.83%、-0.83%。

（完整配比列表见本文末附表）重仓股持股集中度再度提升风险提示：本报告为行业数据整理分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请详细阅读末页相关声明。