华泰证券-图解中国宏观|周报：双11预热消费强劲；出口继续加速-201108

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一周概华泰证券览“双十一”消费需求强劲，出口进一步加速。

“双十一”图解中国宏观|周报预热销售数据同比大增，线上消费或继续成为消费复苏的主要动力。

投资活动保持相对稳健，煤炭、钢铁延续去库存态势，上游大宗商品、中双11预热消费强劲；出口继续加速游工业品价格整体上涨。

上周出口价格指标继华泰证券续走强。

图解中国宏观|周报另一方面，地产成交回升，但拿地持续降温。

十双11预热消费强劲；出口继续加速四五规划及2035目标建议全文发布，目标全面提升综合国力及人民生活水平。

本周我们将关注通胀和货币信贷华泰证券数据，以及“双十一”销售情况。

高频经济活动跟踪消费景气图解中国宏观|周报度稳步回升，双十一预热数据显示可选消费需求旺盛。

上周“双十一”活双11预热消费强劲；出口继续加速动开启，苏宁大数据显示首日大家电品类商户销售同比增长342.13%，京东首日全天成交额同比增长超90%。

10月第五周汽车华泰证券零售销量同比增速放缓，但全月同比增长10%，较9月进一步加速。

另一方面，投资活动保持活跃度，煤炭、半钢胎等企业的开工率环比小幅攀升，图解中国宏观|周报水泥、钢铁企业则小幅下滑。

煤炭、钢材和铜的库存水平全面下降，双11预热消费强劲；出口继续加速显示需求端较为旺盛。

上周房地产成交面积回升、同比增速走强，但开发商拿地速度继华泰证券续放缓，尤其是在一线城市。

价格指标及通胀变化国际油价有所反弹，国内上游大宗商品与中游工业品图解中国宏观|周报价格整体上涨；出口运价继续上涨，显示高景气度。

上周布伦特油价回升，环比涨幅5.3%；B双11预热消费强劲；出口继续加速DI干散货指数继续下降但降幅收窄。

国内方面，水泥价格回升，钢铁、煤炭、化肥、化华泰证券工产品价格整体上涨。

出口运价延续图解中国宏观|周报走高势头，上周环比上升3.4%，进口价格继续下跌，但跌幅收窄。

上周农业部食品批发价格下降双11预热消费强劲；出口继续加速0.3%。

二手房价基华泰证券本持平。

金融市场及资金成本变化跨月后，短端资金面由紧转松，债券图解中国宏观|周报、股票净融资额均有所回落。

双11预热消费强劲；出口继续加速美元走弱背景下，人民币大幅升值。

上周央行净回笼5900亿人民币，但跨月后银行间流动性大大缓解，7天回购利率重新回落至2.4%华泰证券附近。

1年期与10年期国债收益率小幅上行，后者至3.图解中国宏观|周报21%。

信用债收益率整体下行，利差收窄，净发行量双11预热消费强劲；出口继续加速转负。

上周海外信用债发行量回落，房企发债华泰证券金额有所下降。

政府债净发行环比开始回落――国债+地方债+政策性银行图解中国宏观|周报债净发行量为2976亿元，股票净融资亦回落。

上周美元指数大幅走弱1.5%，人民币兑美元升值1.2双11预热消费强劲；出口继续加速%，兑一篮子货币升值0.3%。

上周主要宏观数据与事件回顾10月出口数据继续高增速，外华泰证券储微跌。

十四五规划及2035目标建议全图解中国宏观|周报文发布，着力全面提升综合国力和民生水平。

10月中国出口同比增长11.4%（美元计价），电子产品、与圣诞季相关的可选消费品成为拉动10月份出口的双11预热消费强劲；出口继续加速主力。

10月中国外汇储备环比小幅下降146亿美元，汇率影响偏中性，资产价华泰证券格波动或为主要拖累因素。

政策方面，上周十四五规划及2035目标建议全文发布，强调高质量发展，追求共同富裕，兼顾“绿色”和“安全”，十四五和2035经济发展图解中国宏观|周报量化目标可能将推迟至明年两会后提出。

新能源等行业随即公布未来15年产业发展规划，预计后续医药、科技等双11预热消费强劲；出口继续加速相关行业规划将陆续出台。

本周宏观主要观察点本周将公布10华泰证券月通胀及货币信贷数据。

此外图解中国宏观|周报，“双十一”促销活动持续进行，线上消费增速及结构值得关注。

双11预热消费强劲；出口继续加速风险提示：货币政策收紧；国际形势不确定性加大。