中州期货-黑色品种周报：库存继续去化，市场恐高情绪上升，钢价或高位震荡-201122

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■概况：本周螺纹和热卷主力合约呈现上涨局面，热卷2101收于4084周环比上涨2.87%，螺纹2101收于3977周环比上涨3.57%（基本符合上周报告的观中州期货点：盘面利润亏损，估值较低，钢价将偏强运行）。

螺纹表观消费回落，热卷表观消费增加：北方降雪影响户外施工，消费环比回落，螺纹钢周度表观消费431万吨，环比下降7.13%，同比增加8.15%，热卷表观消费341万吨，环比小幅增加1.2黑色品种周报%，同比增加1.35%，制造业持续复苏，板材需求增加。

螺纹产量下降1%，热卷产量增加3.8%：本周螺纹钢厂高炉检修较多，钢厂高炉产能利用率持续下降至91.64%，下降0.47%，较去年同期高6.94%；电炉利润回库存继续去化升产能利用率小幅增加，短流程产能利用率51.31%，周环比增加0.15%。

螺纹和热卷库存均下降：市场恐高情绪上升螺纹消费虽环比回落但仍处于高位，产量小幅收缩，库存继续下降，螺纹钢总库存721万吨，环比减少9%，同比增加50.56%。

热卷产销均增加，总钢价或高位震荡库存349万吨环比下降2.23%，同比增加33%。

盘面盈亏平衡，基差较大，估值较低：螺纹钢高炉即期利润4中州期货16元/吨周环比上升70元/吨，热卷钢厂利润226元/吨上涨40元/吨，独立电弧炉钢厂利润332元/吨增143元/吨，螺纹钢盘面利润0元/吨增14元/吨。

后市观点：黑色品种周报螺纹产销均收缩，热卷产销均回升，螺纹和热卷库存持续下降，对钢价形成支撑。

盘面利润盈库存继续去化亏平衡，钢材期货基差较大，整体估值较低。

钢价大涨后市市场恐高情绪上升场恐高情绪上升，周末现货开始有所松动，综合来看下周钢价或高位震荡运行。

■操作策略：钢价或高位震荡热卷1-5正套策略追踪：截止本周五收盘，热卷1-5价差200元/吨，周环比扩大12元/吨，建议继续持有。