光大证券-利率债周报：三季度货币政策执行报告发布，利率债高位震荡-201128

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重要事项国务院副总理刘鹤在人民日报撰文详解加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的‘双循环’新格局。

央行发布第三季度中国货币政策.执行报告称，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理.充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”不让市场的钱湓出来。

‘“20永煤SCP003-’持有人同意永煤集团先行兑付50%本金，剩余本金展期270天。

信用债市场逐渐趋于平稳。

重要数据2020年1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5.01万亿元，同比增长0.7%，年内首次由负转正，增速比1-9月提升3.1个百分点;10月当月规模以上工业企业实现利润同比增长28.2%，增速比9月份加快18.1个百分点。

美国第三季度实际GDP年化季率修正值为增33.1%，初值增33.1%;GDP平减指数修正值升3.6%，初值升3.6%;美国第三季度核心PCE物价指数修正值环比折年率升3.5%，初值升3.5%。

高频数据截至11月27日,农业部发布的猪肉平均批发价周内下降0.26元/公斤或0.66%，本周转升为降;28种重点监测蔬菜平均批发价周内上升0.07元/公斤或1.58%，本周蔬菜价格小幅.上升。

本周南华指数上升明显，二级指数中除贵金属指数与农产品指数外,其余指数亦均现上升。

公开市场操作与货币市场本周央行公开市场有3000亿元逆回购到期和500亿元国库现金定存到期,累计进行了4300亿逆回购(全部为7天)和500亿国库现金定存操作，净投放1300亿元。

下周央行公开市场将有4300亿元逆回购资金，无正回购和央票到期。

本周商业银行共发行同业存单3461亿元，发行额度比上周少370亿元，发行量显著下跌。

本周资金整体向松，DR利率整体下降。

债市运行本周一级市场共发行利率债13只，实际发行总额1215.3亿元，发行额度比上周有所下降;无新增地方政府专项债发行。

后续--级市场等待发行利率债6只,计划发行金额1936.5亿元。

二级市场方面，本周信用债市场逐步恢复平稳，利率债市场整体高位震荡。

风险提示目前境外疫情恶化,不确定性加剧;国内经济仍处在复苏进程中,但同样有不少不确定性。