中州期货-PTA＆乙二醇月报：PTA成本缓慢推动，乙二醇累库拐点暂未出现-201129

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■概况：外盘原油11月大幅反弹，Brent01主力合约月度涨幅目前达到27.58%，WTI01主力合约月度涨幅目前已达26.13%，均为6月以来的最大涨幅，其中美油的月度涨幅超过了5月。

SC原油2101主力合约本月跟随外盘延续反弹，月度涨幅较小为25.16%。

欧洲及美国疫情持续爆发。

美国单日新增仍逾20万人，累积确诊人数截至报告期达1345.43万人，死亡人数超27万人。

印度、巴西疫情仍不乐观。

其中印度累计确诊人数达到近935.26万人。

■PTA：TA2101主力合约月度涨幅为4.11%。

PTA现货内盘均价11.27日为3320元/吨，月度内盘价格均值约为3189元/吨，较上月均值大幅下跌152元。

截至报告期，TA盘面主力加工差再度走阔至703，月度平均期货加工差为702，仍为偏高水平，较上月加工差收窄65。

TA现货加工差小幅11.27延续走阔至525，月度平均现货加工差为503，较上月收窄84.5。

新凤鸣独山能源2期220万吨PTA装置于10.19投产，PTA产能基数11月起调整为5703万吨。

PTA负荷月内波动较大，本月下半月负荷大幅提升。

聚酯负荷11月仍高位维稳。

截至周五，初步核算国内聚酯综合负荷在91.9%。

江浙织机负荷局部下降。

截至目前，织机、加弹开工率分别在88%、94%。

仍为历年同期最高水平。

轻纺城月均成交量9月份同比去年低39%。

10月如期有脉冲式成交放量，成交量同比去年低19%，环比改善明显，11月成交尚可，12月成交或下滑。

聚酯长丝亏损，短纤及瓶片盈利。

本月TA走成本及需求共振的反弹，主力逐步移仓至05合约，12月预计TA仍会面临累库压力，偏弱震荡。

长期来看，成本缓慢抬升。

■策略提示：月度加工差缓慢压缩，远月可适当背靠300加工差布局多单。

近月反弹抛空。

■风险点：下游大规模停车，需求大幅下降。

■乙二醇：EG2101主力合约月度涨幅为3.9%，EG反弹力度小于TA。

油制乙二醇现货内盘均价11.27日为3808元/吨，月度内盘价格均值约为3735元/吨，较上月均值大幅下跌78.5元。

煤制附近价格周五跌至3525元/吨，11月上半月油煤价差收窄，下半月以来，油煤价差延续走阔。

乙二醇11月延续去库，月内期限结构短暂反转。

截至11月23日，华东主港地区MEG港口库存约109.9万吨，环比上期减少5.2万吨。

乙二醇煤制装置开工本周大幅下降。

截至11月26日，国内乙二醇整体开工负荷在59.73%，其中煤制乙二醇开工负荷在39.5%。

海外供应增量或延后反应。

需求（包含投机需求）延续强势，累库预期推后。

■策略提示：EG01偏强震荡，EG2105反弹抛空。

■风险点：累库预期延续推后，通胀预期主导。