第一上海-美团点评~W-3690.HK-2020Q3业绩符合预期，优选和共享单车大推进窗口已来临-201203

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2020Q3业绩如期稳扎稳打：公司录得收入354亿元人民币，同比增长28.8%，环比增长43.2%，主要由于餐饮外卖基本盘收入的稳定增长和新业务收入的高速增长所推动。

经调整净利润录得20.5亿元，同比增长5.8%，主营业务成本同比增长37.3%至246亿元，主要由于旺季骑手成本随着单量增加有所增加和业务扩张带来的人工成本和固定资产折旧增加所致。

外卖订单继续高增长，到店酒旅恢复利润主力:我们认为，外卖平台的增长已经恢复，并且和之前预期一样，来自疫情对市场的刺激开始发挥利好作用。

因此，我们总结对两个业务板块的Q4预期（1）外卖订单量同比增长31%。

考虑到AOV的影响因素，预计环比基本持平。

GTV同比增长36%。

（2）佣金和广告变现率预期将维持在正常范围内。

预计收入增速为36%。

预计UE为0.2元。

到店酒旅业务在Q2恢复到正增长，主要得益于酒店和到店餐饮的良好恢复。