中州期货-聚烯烃周报：现货估值持续修复中-201206

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■概况：本周聚烯烃价格有所回调，其中PP现货价格回调幅度较大，塑料表现较PP相对好一些，L-P价差小幅走强，月差持续走反套，也符合基本面拐点的特征，符合我们上周的预期。

在这周四、五，PP现货价格走弱之后，现货市场成交开始好转，低价货源接受度尚可，所以虽然本周石化库存累积非常快，但这还只是去库趋势的终结，并不代表累库趋势能够持续。

在实际需求仍然有韧性的情况下，现货价格走弱的特征并不是强烈的趋势反转，而更多是估值修复。

当然供需较前几周转弱是确定的，以12月供需较11月略偏弱的情况来预估，PP现货有500左右的估值修复空间，对应合理的价格中枢大概在8400-8500左右，塑料的估值修复空间会少于PP，在12月整体表现仍会持续好于PP。

■市场研判：现货估值持续修复L-P价差趋势性走强。