中州期货-2021年黑色品种年报：国内需求强劲海外复苏，牛市延续，原料强于成材-201213

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螺纹钢&热卷：房地产投资和销售同比大幅增加，2021年上半年地产强劲将延续。

房企低开工增速和“高周转”下远期钢材消费仍存在隐忧。

2020年开工的基建项目周期较长，2021年基建对钢材消费带动仍较强。

工业企业利润增速时隔两年重回正增长，企业投资积极性较高，制造业强劲复苏，预计2021年制造业投资增速继续上升。

2021年钢铁置换产能投产较多，供给小幅增长。

海外经济恢复，出口价格低，净出口同比增加。

全年供需缺口400万吨，铁矿和焦炭对高炉成本支撑较强，废钢供应宽松电炉成本支撑较弱。

钢材估值较低。

综合来看国内需求强劲海外经济复苏，2021年钢价重心将上移，钢铁置换产能投产，原料强于成材，钢厂利润维持低位。

操作建议：逢低（3700-3800）做多螺纹钢2105，逢低（4000-4100）做多热卷2105。

铁矿石：根据Mysteel统计国外73座矿山和国内332座矿山生产计划，2021年全球矿山产量或将较2020年增加一亿吨左右。

考虑国外因疫情逐渐得到控制钢厂高炉复产，海外矿山新增产量发往中国的比例将下降，国内矿山明年将新增1000多万吨的产能，综合来看明年铁矿进口量和国产矿产量合约约增加4000多万吨，增幅3.42%，增速低于国内生铁和粗钢增速，即使考虑废钢增量，铁矿供需仍偏紧，粉矿库存较低，矿价重心或大幅上移。

操作建议：逢低（850-900）做多铁矿石2105。

焦炭：2021年焦炭市场仍将继续执行去产能政策，据钢联调研了解，2020年1-6月将淘汰焦化产能3786万吨，新增2192万吨，净淘汰1594万吨。

而下游炼铁产能将净增3400万吨左右，明年焦炭供需有望延续偏紧格局，库存处于低位，明年焦价重心将上移，适合多头配置。

需重点关注去产能执行进度。