中州期货-黑色品种周报：库存继续去化，电炉被动限产，钢材继续偏强运行-201220

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■概况：本周螺纹和热卷主力合约大幅上涨，热卷2105收于4609周环比上涨6.57%，螺纹2105收于4316周环比上涨7.02%。

受限电影响，电炉被动限产：电炉因用电紧张被动限产，短流程产能利用率52.12%，周环比下降0.94%；钢厂高炉产能利用率小幅上升至91.68%，上升0.21%，较去年同期高5.23%。

分品种看：螺纹钢、热卷以及五大钢材品种总产量均下降。

冷冬如期而至，表观消费回落：北方降雪南方降温，户外工地施工受影响，消费环比回落，螺纹钢周度表观消费378万吨，环比下降3.29%，同比增加8.67%。

热卷表观消费334万吨，环比下降3.33%，同比下降0.64%。

螺纹和热卷库存均下降，降幅略收窄：螺纹消费虽环比回落但仍处于高位，产量小幅收缩，库存继续下降，降幅略收窄，螺纹钢总库存612万吨，环比减少4.5%，同比增加22.14%。

热卷产销均下降，总库存291万吨环比下降1.49%，同比增加20%。

钢厂现货利润尚可，盘面亏损，基差较大，估值较低：螺纹钢高炉即期利润206元/吨周环比上升104元/吨，热卷钢厂利润326元/吨降6元/吨，独立电弧炉钢厂利润368元/吨增168元/吨，螺纹钢盘面利润-68元/吨增60元/吨。

螺纹现货涨幅高于铁矿、焦炭和废钢，螺纹现货及盘面利润均回升。

后市观点：螺纹和热卷产销均收缩，库存持续下降，对钢价形成支撑。

钢厂现货利润适中，但盘面利润亏损，钢材期货基差较大，整体估值较低。

库存持续下降叠加市场对明年预期乐观，贸易商捂盘惜售情绪浓厚，周末现货大幅上涨，综合来看下周钢价或继续偏强运行。