中信建投期货-股指期货早报：中央经济会议定调-201221

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观点与操作建议上周海外疫情持续，美国政策刺激有望落地，海外指数多数上涨，科技表现较好；国内方面，11月经济数据向好，央行9500亿元MLF超额续作，大宗商品价格大幅上涨，人民币略有上调，北向继续净流入，市场超跌反弹，上证综指周涨1.43%，深证成指涨2.21%，科创50跌0.14%，创业板指涨3.46%；期指方面，沪深300涨2.26%，上证50涨2.34%，中证500涨1.33%。

上周五，中央经济工作会议通稿发布，其中两个主题“宏观政策可持续性”和“供应链自主可控”被重点强调，我们认为这同时也是市场风格转换的支撑点。

首先，海外与国内疫情仍有不确定性，债务风险加剧，结构性就业、接触性服务业、小微企业等恢复仍然较弱，因此会议表示宏观政策将保持稳定性与可持续性，政策操作上更加“精准有效”，“积极的财政政策和稳健的货币政策”基调不变，本次重点强调持续性会降低市场对流动性收紧的预期，同时上周MLF超额续作投放流动性，因此我们认为流动性不会过快收紧是对成长性风格企业的第一个利好。

另外，本次中央经济工作会议强调了“供应链自主可控”，与12月11日的中央政治局会议强调的“需求侧改革”的重点不同，受上次政策方针影响，上周食品饮料类消费行业涨势较好，而本次会议切换为重视“供应链自主可控”的科技研发，叠加上周出台的集成电路税收优惠政策，以及11月计算机、通讯、电子设备制造等行业投资增速显著加快，行业景气度向上，政策利好与估值回调后，市场风格很可能再度切换为产业升级、数字化转型类的长期主线。

操作上：中央经济工作会议带来的政策重点转向和行业景气度向上更利好TMT占比较大的中证500指数，而银行、非银金融、食品饮料占比相对较大的IH因高估值向上动力不足，推荐IC2103合约多头与IH2101空头组合。