中州期货-中州私友会华东油粕调研纪要-201220

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1、该企业主要从事饲料蛋白及大豆深加工过程中派生的相关产品和附属产品的开发、生产和销售。

日产能为6000吨，目前销售主要分为集团性饲料厂、成长型饲料厂（中小饲料厂）和贸易商三个板块，全年压榨大豆量达170万吨，上一年度的开机率高达93%-94%，除了两年一次的大修外，基本全年都是满开的状态。

2、目前该厂豆粕车提占比在57%，船运在43%。

发船主要是沿长江流域，远到重庆、四川，下到两湖、江西等地，车提发往苏北、河南等地，目前豆粕依然是江苏市场占比较大。

3、关于大豆到港：华东12月份的到港预计在225万吨，同比增加增加10%，环比下降2%，华东这边大豆库存预计将维持在100-110万吨，总体来看12月上旬压榨规模较大，大豆到港比较集中，预计12月下旬将进入去库存状态。

4、关于饲料厂的库存：目前饲料厂的平均物理库存在8.1天，上江地区饲料厂的库存在7.5-8天，因为从9月份到现在基差走弱，下游主要滚动补头寸为主。

5、对于后期基差的看法：认为12月份下旬基差将会有所恢复，主要表现在禽料、猪料这块将有所增长，目前猪肉的价格在16.5-17块钱/斤，一头猪自繁自养仍然有2000元左右的利润，之前一头猪基本养到220-250斤出栏，现在甚至会养到300斤，这对大大提振豆粕的消费。

6、该企业油脂主要分为小包装、中包装、食品和化工等四类，受到疫情影响，家庭用油上涨，餐饮用油下降。

流向家庭的小包装今年销售额增长了10%，而流向餐饮的中包装下降20%，主要用于方便面加工的食品用油需求在疫情期间增长较大。

小包装、中包装和散油的销售量比值为5：3：2。

企业认为今年油脂增量主要来自于小包装消费、饲料替代用油和地储收储的增长，中包装的餐饮用油的减量被增量抵消。

饲料用油方面，4-8月企业均售出2000-3000吨/月毛豆油到饲料厂，往年饲料用油需求一年仅2000-3000吨。

7、关于油脂后市：短期来看仍有小幅上涨的空间，明年上半年整体仍有炒作题材，毕竟目前库销比较低，国内收储有支撑，明年一季度仍然将偏强运行；但长期来看，油脂仍处于供大于求的局面，有回落的风险在。