华泰证券-图解中国宏观|周报：元旦消费亮眼，2021开门红在望-210103

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一周概览元旦消费数据亮眼。

元旦单日票房近6亿元，同比增长114%，较2018年的高点增长61%；银联卡跨行交易总金额为3592亿元，恢复至0增长附近，其中日用百货、娱乐、餐饮、汽车消费占比居前；全国铁路元旦当日发送旅客989万人次，同比恢复正增长（+5%）。

大宗商品价格中，动力煤价格继续上扬，而其他部分大宗商品价格周环比微跌。

此外，出口集装箱运价环比继续上升5.2%，显示出口需求仍然相当旺盛。

高频经济活动跟踪居民消费加速回暖，淡季投资活动趋缓。

上周市内交通和服务类数据表现亮眼，特别是全国电影票房环比大幅上升且录得30%左右的正增长。

12月末汽车销售同比回落，但12月1-27日销量同比增长10%，显著高于11月的5%。

从投资活动数据看，淡季半钢胎、水泥等企业的开工率继续下降，建筑钢材成交亦放缓，但煤炭继续快速去库存。

上周房地产成交面积环比大幅上升22%，一、二、三城市商品房成交均趋于活跃，但土地成交面积同比仍大幅收缩。

价格指标及通胀变化上周大宗商品价格表现分化：国际油价和国内动力煤价格继续上涨，其他大宗商品价格高位震荡或环比微跌。

此外，近期粮食价格走高。

上周动力煤价格环比再度上涨6.1%。

另一方面，螺纹钢价格与前一周基本持平，而铜、水泥、部分化工产品价格小幅下跌。

出口集装箱运价继续上升，环比涨幅为5.2%，但进口运价有所回落。

此外值得注意的是，12月以来农产品价格持续上行，上周环比上涨1.1%，主要是玉米价格受生猪供应大增拉动上涨。

此外，上周国际油价环比上涨，布伦特油价环比上涨1.2%。

金融市场及资金成本变化年底流动性边际趋紧，但相对于历年年末季节性仍较为平稳；离岸人民币突破“6.5”。

上周央行净投放900亿人民币，年末银行间7天回购利率上行，但整体幅度相对一般季节性仍然较为温和，R007和DR007分别上行102和82个bp。

此外，债券收益率进一步下行，其中1年期和10年期国债收益率分别下降18和9个基点，企业债收益率总体温和回落。

12月最后一周债券和股权融资均有所放缓，同业存单净发行量也有所回落。

上周人民币兑美元贬值0.1%，兑一篮子货币小幅贬值0.4%，离岸人民币则继续升值，31日内一度最高升至6.4895，创2018年6月以来新高。

2020年全年人民币兑美元升值6.3%，兑一篮子货币升值4.2%。

上周主要宏观数据与事件回顾12月制造业PMI数据显示制造业景气度持续复苏，通胀加速上行。

12月制造业PMI为51.9%，生产指标季节性回落，但出口订单较强、制造业库存稳步回升。

此外，工业品价格大幅跳升，尤其是上游行业。

中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判，谈判成果涵盖市场准入承诺、公平竞争规则、可持续发展和争端解决四方面内容。

中国将进一步扩大部分服务业和制造业的开放，包括医疗和汽车。

央行和银保监会明确对银行分类分档设置房地产贷款占比上限、个人住房贷款占比上限。

本周宏观主要观察点12月外汇储备将于1月7日发布。

我们将重点关注流动性环境的边际变化，以及大宗商品价格的走势。

风险提示：货币政策超预期收紧；外需增长放缓。