渤海证券-主动量化选股月报：推荐超配食品饮料、电气设备、汽车-210108

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核心观点：选股逻辑与实现选股逻辑：1、从基本面出发选股，无论是财务数据、还是行业逻辑；2、不占估值的便宜，选择更强势或更贵的股票；3、把仓位更多的集中在优势的赛道上。

选股实现：首先，不同行业通过不同的基本面因子进行选股，各行业选择个股alpha因子值排名靠前的10%的个股作为备选股票池；然后剔除部分波动率过大的个股；最后再使用长期动量因子，选择排名靠前的股票并进行个股优选。

市场风格与股票池从巨潮风格指数来看，截至2020年12月底，市场依然延续了大盘成长风格。

通过基本面因子打分，最终推荐股票池有恒瑞医药、中国中免、恒立液压、酒鬼酒等，具体可见报告正文。

行业轮动策略借鉴多因子选股策略的方式，构建行业多因子轮动策略，主要使用盈利、成长、长期动量因子等权合成并排序。

截至2020年12月31日，排名靠前的申万一级行业为食品饮料、电气设备、汽车等，排名靠后的申万一级行业为采掘、房地产、纺织服装等。

公募基金2020年Q3超配的行业为食品饮料、医药生物、电子等，低配的行业为建筑装饰、采掘、公用事业。

结合行业轮动模型和公募基金重仓股的行业配置，推荐超配食品饮料、电气设备、汽车、电子、医药生物，推荐低配房地产、银行、非银金融、公用事业、采掘。

风险提示模型过度优化风险，模型失效风险。