光大证券-《大国博弈》系列第一篇：拜登排兵布阵与特朗普有何不同-210119

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　　要点
　　事件:
　　2021年1月20日，拜登将正式就职美国第46任总统，目前其内阁人事布局已基本完成。过去4年特朗普内阁践行美国优先，出台一系列保护主义政策，深刻改变国际经济和地缘政治形势。随着拜登上台，美国或“拨乱反正”，重拾多边主义。作为主要政策制定者和决策者,拜登内阁人选背景、构成与特朗普内阁有何不同，政策未来走向和对华政策如何，备受市场关注。
　　核心观点:
　　多样化、精英化内阁团队兼顾民主党内不同声音，从政经验丰富，倡导多边主义，推动经济全球化。拜登丰富的参政和外交经历，决定其对华策略将在很大程度上遵循一般外交决策和国家互动基本原则，有别于特朗普式的反复无常。并且多位阁僚曾在奥巴马政府任职，对华政策可能更多具有奥巴马政府时期特征，整体上，拜登阁僚仍然倡导多边主义，强调自由、规则与竞争，推动经济全球化。
　　多元化与精英化配置成为拜登内阁一大亮点。和特朗普政府相比，拜登内阁具有以下特点。一是多为领域专家，经验丰富，教育背景优秀；二是从政经验更加丰富,兼具奥巴马政府内阁工作经验和地方治理经验；三是多为温和建制派，政治立场并不极端，政策可预测性较强;四是机制创新，新设白宫国家安全委员会印太政策高级协调员职位，统筹各部门印太事务以应对中国挑战;五是多元配置，女性及少数族裔内阁成员占比远超特朗普政府。
　　拜登经济团队成员强调积极财政、强监管及宽松货币政策。与特朗普团队相比，尽管二者都希望采取宽松的财政和货币政策,但出发点和落脚点差异巨大。特朗普经济团队重视华尔街利益，以股市不断上涨衡量成功。而拜登经济团队主张扩大政府开支、投资教育和基建及发展绿色经济,通过对公司和富人加税降低收入不平等。关注中小企业，致力于减少失业，在制定政策上将更少受金融市场短期表现限制。
　　拜登政府对华政策位于奥巴马和特朗普之间。预计拜登政府很可能会走一种折中路线，中美关系有望走向稳定,但美国不会从根本.上改变对华强硬态度,未来拜登政府对华政策将会呈现遵守规则与秩序、重视盟友关系、加强战略竞争等特点。总之，特朗普改变了奥巴马时期的政策，拜登上台后将会予以纠正。中国崛起已成为不争的事实，拜登新政府必然会维护美国利益,内修政理、外抚盟邦,从优势地位和中国开展竞争与合作。