兴业证券-科创板系列研究（四十一）：四季度内资与外资的科创板配置解析-210127

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投资要点2020年四季度基金加速配置科创板，配置行业进一步集中从偏股型基金重仓股口径来看，2020年四季度基金配置科创板规模达到734亿元，较2020年三季报的354亿元大幅提升，机构配置科创板速度进一步加快。

超配比例方面，2020年三季度至2020年四季度，机构投资者对于科创板配置比例由2.3%升至2.9%，超配比例则由0.2%上升至0.4%，机构投资者重仓股持股占科创板流动市值比例从5.46%上升3.10个百分点至8.56%。

分战略新兴产业来看，新一代信息技术配置占比突出，配置总额达到557亿元，占基金重仓股总持仓的75.9%，相对56.8%的自由流通市值占比，超配19.2%。

相比于2020年三季度，四季度基金在科创板中的持仓会更加集中，不论是分战略新兴产业还是按申万行业来看，基金对于热门领域的持仓比例和超配比例都有所上升，电子、计算机和机械设备这类信息技术和高端制造领域依然是机构最钟爱的行业，而生物产业则低配比例进一步加大，低配幅度从三季度的9.80%上升到四季度的12.48%。

外资持仓62.5亿元，配置更加均衡，超配医药低配电子分战略新兴产业来看，高端装备制造产业、生物产业和新一代信息技术配置占比突出，配置总额分别为19.89亿元、18.92亿元和16.26亿元，分别占基金重仓股总持仓的31.85%、30.29%和26.04%，总占比接近90%。

相比于国内基金对于科创板的配置，外资对于科创板的配置有两个显著特点：1）外资对于各行业之间的配置相对均衡。

基金对于新一代信息技术产业的配置比例达74.45%，对于电子的配置比例达45.73%，配置较为集中，而外资对于单一产业或者行业的配置比例一般不超过35%，集中在前几大行业；2）外资和基金对于电子和医药生物两个行业的配置刚好持相反态度，基金超配新一代信息技术产业和电子，低配生物产业和医药，外资则刚好相反――超配生物产业和医药，低配新一代信息技术产业和电子。

日常跟踪1）新股方面，上周海优新材、之江生物、天能股份上市。

2）解禁方面，1月关注特宝生物、优刻得-W、威胜信息、天能股份等。

3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，上周科创板整体涨幅3.7%，创业板涨幅6.4%；全部A股涨幅1.7%。

上市满两周的固德威、天智航、中科星图、嘉元科技、美迪西分列涨跌幅榜前五。

4）成交热度方面，上周科创板成交额1825亿元，较前两周上升50亿元。

科创板成交额/创业板成交额为17.7%，较前两周17.1%上升0.6个百分点；上周科创板换手率3.2%，较前两周的3.5%下降0.3个百分点；从整体法（剔除负值）PE（TTM）来看，科创50估值从前两周87.8下降至上周末的73.5x。

5)两融方面，上周融券上涨6.4亿元，融资上涨13.0亿元，融资融券比维持在2.4。

风险提示：本报告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议。