亿翰智库-迪马股份-600565-投资力度大幅增加，华中及西南收入占比59%-210312

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核心观点：2020年，迪马股份的投资布局逆市顺利扩张，全年实现新增土地建筑面积516.8万平米，投销比高达2.8，有效保障后续业绩增长，同时以合作的方式新进多个城市，使用较低成本撬动较高的投资规模，降低投资风险。

一、主营业务收入同比增长8.2%，主要华中区域及西南区域贡献分区域来看，公司的主营业务收入主要由华中区域及西南区域贡献。

但同时公司的盈利水平有所下降，分析得知主要有三方面原因：第一，2020结转多个尾盘项目，该类项目毛利率偏低；第二，公司于2020年投资力度加大，项目规模扩张较快，管理费用上升，使得公司的净利润率水平受到影响。

二、投资力度加码，布局城市不断扩张2020年，迪马股份延续精选深耕战略，坚持以一二线为主，一二线外延且具有人口流入潜力的其他城市为辅的战略，展开投资布局。

全年新增土地35宗，建筑面积高达516.8万平米，较2019年的300万平米同比上升达72.3%，面积投销比达2.8，为后期公司业绩增长奠定了扎实的基础。

三、资金状况良好，融资成本保持稳定良好的资金状况是公司投资工作顺利开展的保障。

迪马股份三个偿债指标均低于行业红线，为绿档房企，偿债压力较小。

公司融资成本保持稳定，未来可合理扩大融资渠道，降低公司融资成本。