中银国际期货-股指期货研究：多中证500空沪深300将是中期占优策略-210312

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◆主要观点全球经济将于2021年开始出现显著复苏。

美国经济好转，有余力伸出手来继续打压中国；其次，各国长期国债收益率上行，尤其是美国10年期国债收益率，将导致估值的分母段增大，后续投资将以绩优优先；第三，金融市场的资金会流动到商品市场；最后，随着美元升值，外资的流入将不具有持续性。

所以，2021年不会是指数的繁荣年，更多的是个股的机会。

在此背景下，投资者需降低自己的获利预期，中证500的估值现在还处在低位。

近期行情出现较大程度暴跌，出现反弹的概率较大。

◆策略推荐中长期来看，IC的估值处于低位，存在较高的安全边际，在经济复苏，企业盈利上行的背景下，可采取多仓IC股指期货的策略，同时可以空仓IF股指期货或者以买入沪深300看跌期权的方式来获得下跌保护。

短期来看，因为我们预测可能出现反弹，而且下周为沪深300股指期权的到期日，推荐买入沪深300虚值看涨期权，行权价选择在虚一或者虚二，以获得较高的超额收益。

风险提示:疫苗研发加快；美元升值超预期；货币流动性收缩超预期。