光大证券-可转债周报：指数接近历史高点，转债平均价格达到历史最高-211120

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1、市场行情本周（2021年11月15日至11月19日），中证转债指数上涨0.49%，涨幅低于中证全指（0.55%）。

分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为3.06%，表现优于中平价券（1.21%）、低平价券（0.60%）。

高评级券（评级为AA+及以上）的涨幅均值为0.15%，表现差于中评级券（1.08%）和低评级券（2.50%）。

从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的涨幅均值为0.26%，涨幅低于中规模券（0.73%）和小规模券（2.60%）。

从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自电气设备（5只）、化工（4只）、机械设备（4只）和汽车（4只）；涨幅居后的30只可转债主要来自化工（7只）、电子（6只）、汽车（6只）和有色金属（3只）。

2、价格均值为124.60元，处于历史最高水平截至2021年11月19日，存量可转债共372只，余额为6126.90亿元。

11月19日，转债的平均价格为124.60元，分位值为100.00%，高于2018年至今的历史中位数。

转股溢价率为25.95%，分位值为91.40%，处于2018年至今较高水平；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为24.63%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（13.67%）。

3、可转债配置方向本周（2021年11月15日至11月19日）中证转债指数涨幅略低于中证全指，分类别看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为3.06%，表现优于中平价券（1.21%）、低平价券（0.60%）。

从估值角度看，转股溢价率为25.95%，分位值为91.40%；从价格角度看，转债的平均价格为124.60元，分位值为100.00%。

后续，投资者可关注以下方向：1）低价格低估值的转债配置性价比提高，建议在双低转债中选择基本面优质的转债进行配置；2）目前价格和转债溢价率均处于历史高位，且指数修复前期跌幅、接近历史高点，需警惕短期回调风险；3）行业选择方面，坚持“政策支持保证增长下限”、“受益CPI上升、PPI下降”的逻辑思路，建议关注军工、汽车零部件、新能源等高景气行业和提价逻辑的食品饮料板块。

4、风险提示关注A股市场走势对转债市场的影响。