亿翰智库-万科A-000002-23城销售业绩位列第一，净负债率连续20年低于40%-210402

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核心观点：一、市场占有率达4.03%，盈利水平略有下降2020年，万科实现7041.5亿元合约销售额，市场占有率达4.03%。

2020年，利润率与E50房企2019年的平均值基本持平，但较自身2019年水平略有下降。

当高价地遇到限价因素的制约，企业利润空间被压缩。

考虑到政府对“房住不炒”及“三稳”政策的坚持，我们预计，房地产行业的利润水平将逐步回归正常水平。

二、主动放缓拿地力度，积极探索多元化拿地审慎拿地，主动放缓拿地力度。

2020年，万科新获取总土地储备3366.5万平方米，投销比下降至0.72。

在投资方式上，万科积极探索多元化拿地方式，以较低价格获取土地储备，并获取较高利润。

三、货币资金充足，三道红线指标即将转绿仅剔除预收账款的资产负债率略超红线。

万科表示，有信心在一季度使其三道红线指标回到绿档。

净负债率降至18.1%低位，连续20年低于40%。