兴业证券-外资流入A股系列22：市场风格再平衡，配置回归估值业绩性价比-210408

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投资要点2021年3月北向资金净流入约187亿，一季度流入近千亿。

虽然美联储一再重申就业市场是目前最主要的政策考量目标，对通胀将保持一定程度的容忍，收紧货币政策前会与市场进行充分沟通，但随着1.9万亿美元的刺激计划正式获批，拜登2.35万亿美元的基建计划也已出炉，市场通胀预期进一步强化，美债收益率快速上行，接连突破1.5%、1.6%、1.7%的关口，北向资金流入节奏略有放缓。

全球复苏中国早于美国早于欧洲，美国或成为下一阶段全球最强经济体，吸引全球资金回流。

但在海外市场波动，国内市场持续调整的情况下，外资并未大举撤出。

3月陆股通成交额占全部A股成交额的6.9%，环比略有下滑，但仍处于历史高位。

从板块流向来看，市场风格再平衡下，外资流入大盘蓝筹股为主，主板吸引了约8成的资金流入，6成资金流向沪深300成分股。

从具体个股来看，外资配置再平衡，业绩估值相匹配，抢筹高性价比资产。

一方面，在市场风格再平衡之下，外资明显增加了对金融板块的配置，如招商银行(+50亿)、平安银行(+25亿)等兼具低估值和业绩弹性的优质股份制银行，以及利率上行叠加保费开门红的保险龙头中国平安(+35亿)。

另一方面，周期制造板块中业绩兑现预期较强、估值不贵的高性价比资产，也得到了北向资金的青睐，如万华化学(33xPE，利润增速20A-1%，21E83%)、顺丰控股(50xPE，利润增速20A26%，21E21%)、通威股份(40xPE，利润增速20A37%，21E76%)、隆基股份(41xPE，利润增速20E61%，21E35%)，均获得超过20亿的净流入。

2021年3月净流入较多的行业是银行(125亿)、电力设备及新能源(55亿)、基础化工(51亿)2021年3月净流出较多的行业是食品饮料(-37亿)、汽车(-27亿)、计算机(-24亿)从行业配置来看，2021年3月外资增配银行/非银/建材行业较多目前超配较多食品饮料(7.7%)、家电(5.0%)、医药(1.9%)；低配较多电子(-2.5%)、计算机(-1.9%)、非银行金融(-1.6%)2021年3月外资增银行(0.5%)、非银行金融(0.2%)、建材(0.1%)；减配食品饮料(-0.2%)、电力及公用事业(-0.2%)、汽车(-0.2%)目前陆股通持股市值2.36万亿，银行持股市值重归第三「持股市值」较高的行业是食品饮料(3850亿)、医药(2790亿)、银行(1944亿)家电(1891亿)、电力设备及新能源(1837亿)「持股市值占比」较高的行业是家电(18.2%)、消费者服务(14.3%)、食品饮料(12.9%)、建材(10.8%)、电力设备及新能源(8.2%)风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明。