中州期货-铁矿石周报：基本面仍然偏弱，等待做空时机-210419

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概况：基本面仍然偏弱，等待做空时机1.上周铁矿石发运环比下滑。

主要受到力拓港口飓风影响，上周中奥尔科特港已经恢复运营，后续铁矿石发运将明显回升。

高矿价下，新项目投产较快，四大矿山控量保价的概率不大。

后期供给预计将持续抬升。

2.需求端，因唐山限产，铁水产量大幅下滑，需求边际转弱。

以进口矿周消耗量2032万吨，以疏港量推算的铁矿石需求为2030万吨，铁水产量推算的铁矿石需求为2327万吨，均有小幅恢复。

但是恢复程度有限，显示高利润钢厂有足够的生产动力，但是限产仍然严格。

高利润下钢厂使用高品矿增加是铁水和进口矿消耗劈叉的原因。

短期看，周度需求略小于到港量。

就从唐山了解到的情况看，限产整体仍然十分严格，此外市场关注20日邯郸武安是否会进行环保限产。

3.库存方面，港口库存继续小幅回升。

高利润下钢厂更愿意使用高品矿，库存结构上可以看出精粉、球团、块矿库存处于低位。

在限产背景下，低品价格可能受到一定压制，这给盘面价格也带来一定的压力。

综合看，目前黑色产业链的定价逻辑起点在成材。

成材由于需求强劲加之限产执行相对到位，此前表现非常强势。

但是在目前高利润，高基差的环境之下，也意味着pricein了很多未来的良好预期。

在社融见顶，叠加热卷出口竞争力不足的背景下，后续或将演绎需求不及预期的走势。

铁矿石供给远端压力明显，同时需求增速也不及年初预期，但是09合约价格却突破3月高点，价格确是存在不合理之处。

但是，铁矿石是黑色产业链里面唯一贴水的品种，在黑色产业链中的其他品种均处于升水状态时，贸然单边空铁矿石并不合适。

做空的时间点可等待成材走弱，关注成材5-10价差持续走扩，远月承压之时。

策略建议：短期观望为主，等待成材走弱后进行做空。