太平洋证券-文献精读系列：文献启示录第2期，通胀预期指标-210418

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报告摘要盈亏平衡通胀率的精细考量：盈亏平衡通胀率(BEI)被普遍用于间接观测通胀预期，然而这种代理变量法容易参杂其它影响因素，使得TIPS与国债间的利差未能反映真实的通胀预期。

学者认为BEI产生偏离是源于流动性溢价和通胀风险溢价的影响，因此用无套利仿射期限结构模型对BEI进行分解。

从分解结果看，流动性溢价是驱动BEI变动的核心因素，需要在判断通胀预期时排除流动性溢价对BEI的干扰。

多期限与多源的通胀预期指标：通胀预期指标的获取渠道有三类：官方预测、问卷调查和市场数据，不过这三类指标各有利弊。

为了克服期限种类的限制，克利夫兰联储构建仿射期限结构模型来刻画通胀预期的期限结构，便于我们观察长短端的动态变化。

为了扩展数据源，学者构建动态因子模型来融合多种数据源，以合理反映通胀预期指标的共同变动趋势。

风险提示：报告内容均来自公开文献资料，存在数据偏差、模型失效的风险。