光大证券-《大国博弈》系列第十三篇：中期选举压力显现，拜登如何筹谋对华战略？-211124

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事件：三季度以来，中美经贸领域出现了明显的缓和迹象。

9月25日孟晚舟女士成功归国，10月5日USTR公布549项商品的关税排除清单，11月10日中美达成气候联合宣言，11月16日中美元首举行视频会晤。

但是，随着中期选举逐步临近，拜登下一步将如何规划明年的对华战略，挽救持续走低的支持率？核心观点：中美两国自9月起频繁互动，经贸方面出现了明显的缓和信号。

但是，中期选举在即，拜登和民主党的支持率摇摇欲坠，这使得拜登缺乏对华友好的动力和政治资源。

因此，我们认为，对华政策方面，拜登大概率持“灵活”的鹰派态度，在第一阶段采购协议、供应链、科技领域、中国台湾问题、人权和意识形态等五个问题上对中国施压，在气候和公共卫生安全上与中国合作。

中期选举结果，将决定拜登任期下半场执政是否顺利，是否能为2024年中期选举积累政治筹码。

一方面，中期选举中，民主党是否能获得众议院和参议院的控制权，将决定拜登的政策及立法议程是否能顺利推进，并回馈拜登基本盘、积累下次选举所需资源。

另一方面，中期选举若大败，会向民众传递一个信号，即民主党推选的总统执政表现较差，对支持率本就持续下滑的民主党来说，将是又一次冲击。

在疫情反复、阿富汗撤军、通胀三张考卷中，拜登政府表现不佳，支持率持续下滑。

七月中旬以来，拜登政府支持率持续下滑，已从年初的53%下行至42.8%，原因有三。

一则，德尔塔毒株导致疫情反复，民众质疑政府的疫情管控能力。

二则，阿富汗的撤军中多名美军死亡，叠加塔利班迅速控制阿富汗，民众向拜登政府发泄对高付出、低回报的阿富汗战争的不满。

三则，美国通胀压力自今年4月起持续上行，挤压居民实际可支配收入，导致民众不满。

立足中期选举，对华方面，拜登将保持“灵活”的鹰派态度。

对华政策方面，拜登政府将围绕五个施压、一个合作展开政策部署。

拜登政府将在五个方面对华施压，包括督促中方落实第一阶段协议采购承诺，推进市场开放等结构性改革；加强多边外交，联合各国共同对中国供应链体系施压；瞄准中国高科技领域，针对我国科技产业施压；加强与台联系，向我国内政施压；打出“民主”旗号，向我国体制和产品施压。

在合作方面，拜登会选择与中国在环境和公共卫生安全上共同努力。

内政方面，拜登政策重点将在控通胀、稳增长、防疫情上。

内政方面，拜登将重点关注能源供应和供应链问题来控制通胀；持续强硬推进疫苗接种并支持口服新药以控制疫情。

美方高压政策下，中国将以发展自身为基础，从容应对未来挑战。

第一、中国将秉持共同发展理念，与世界各国寻求经贸方面的利益最大化。

第二、推动以5G和芯片为核心的科技生产力，加快产业升级；第三、坚持共同富裕建设道路，立足制造业发展。