兴业证券-兴证策略风格与估值系列165：复苏需求强劲，有色黑色系板块领涨-210508

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一季报尘埃落定，需求拉动盈利持续上行，创业板优于主板。

整体而言，从本次政治局会议到7月“百周年”庆典，我们判断政策环境温和，重心由短期稳增长转向中长期经济结构调整，有利于投资者积极可为、强化整固、结构机会突出。

延续4月份我们一直强调的精选α，调结构，布局景气的大基调。

行业推荐继续把握2条主线，1）服务业+中国优势制造，如化工化纤、机械、轻工、家居等。

2）成长科技优质赛道景气细分方向值得关注，如新能源车链条、半导体、被动元器件、医疗器械与服务。

本周海外市场普遍上涨，上证综指下跌0.8%，深证成指下跌3.5%。

道琼斯指数上涨2.7%，纳斯达克指数下跌1.5%，欧洲三大指数皆有上涨。

本周美国公布4月非农就业人数增加26.6万，预估为增加100万，前值为增加77万。

美国4月失业率6.1%，预估为5.8%，前值为6%，各项数据远不及预期，疲弱数据降低了美联储收紧政策的预期。

美国公布非农数据公布后，黄金价格受益于令人失望的数据，并且在持续累积的通胀压力下，价格大幅上涨，重新企稳1800关口上方。

受益于全球经济复苏的乐观氛围，以及美元进一步走低，国际原油价格仍处于上行趋势，南华工业品与南华农产品也上涨4%左右。

各类大宗商品价格持续上行，叠加国内新能源结构性需求扩张，各类商品库存处于低位，导致供需差距进一步拉大，产品价格提升，煤炭(7.7%)、钢铁(7.6%)及有色金属(4.9%)行业涨势强劲。

“五一”假期旅游数据略低于预期，部分资金短线布局节日复苏投资机会，叠加OTA等平台前期给予市场比较高的预期等影响，使消费者服务(-7.0%)板块领跌市场。

美国放弃新冠疫苗知识产权专利，导致疫苗相关板块跌幅明显，市场对海外疫苗股的悲观情绪蔓延至A股，拖累医药(-6.3%)行业整体走低。

市场表现：上证综指跌0.8%，创业板指跌5.9%，上证50跌2.4%，沪深300跌2.5%，中证500跌0.6%，中证1000跌1.0%市场风格：本周表现相对较好的是：小盘指数(-0.3%)、周期风格(1.7%)、低市盈率指数(0.6%)、微利股指数(0.3%)本周表现相对较差的是：大盘指数(-3.0%)、消费风格(-4.4%)、高市盈率指数(-4.6%)、绩优股指数(-5.0%)指数估值：上证综指(13.8倍、历史分位37%），沪深300(13.7倍，历史分位水平51%)全部A股(19.3倍、历史分位46%)，创业板指(55.1倍、历史分位59%)行业估值：本周PE估值前三行业分别为消费者服务(56.4)，国防军工(51.6)，计算机(46.6)，后三行业分别为银行(6.5)，建筑(7.5)，房地产(7.7)；PE分位数前三行业分别为食品饮料(86%)，消费者服务(82%)，汽车(72.5%)，后三行业分别为建筑(0.1%)，房地产(0.4%)，非银行金融(2.3%)。

相对PE估值前三行业为消费者服务(3.8)，国防军工(3.5)，计算机(3.1)，后三行业为银行(0.4)，建筑(0.5)，房地产(0.5)风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。