兴业证券-兴证策略风格与估值系列166：“百周年”行情徐徐展开，医药白酒券商本周领涨-210515

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一季报尘埃落定，需求拉动盈利持续上行。

政策环境温和，重心由短期稳增长转向中长期经济结构调整，有利于投资者积极可为、强化整固、结构机会突出。

延续4月份我们一直强调的精选α，调结构，布局景气的大基调。

行业推荐继续把握3条主线，1）受益于全球经济复苏，大宗价格上涨，中国具备出口和供给优势的品种，如铜、化工、机械、家居等。

2）服务业今年持续受益，关注金融、航空航运、酒店旅游免税。

3）成长科技优质赛道景气细分方向，如新能源车链条、半导体、被动元器件、医疗器械与服务。

本周海外市场普遍下跌，上证综指上涨2.1%，深证成指上涨2.0%。

本周海外市场普遍下跌，道琼斯指数下跌1.1%，标普500指数下跌1.4%，纳斯达克指数下跌2.3%。

本周美国公布4月CPI数据，4月CPI同比增长4.2%，大幅超出市场预期的3.6%。

美元超发影响已逐步呈现，美国通胀超预期，未来CPI预计会持续上行，美债利率有望持续上升。

当日受该数据影响，美股出现大幅下跌。

受益于经济复苏下的需求扩张，原油期货(0.9%)持续走高。

美国4月CPI数据大超预期，通胀环境下黄金期货(0.7%)上涨较多。

国内大宗商品本周出现普遍回调，南华农业品收跌0.8%，南华工业品收跌2.9%。

海外疫情反复，5月上旬白酒批价上涨7.24%，医药(7.7%)和食品饮料(5.4%)本周领涨。

根据基金业协会披露的数据，券商的非货币基金保有量总量为9543亿元，占比达14.6%，券商非货币基金保有量超预期，提振市场对券商代销业务的预期，非银行金融周五单日上涨5.2%，本周收涨4.8%。

中央及地方政府重视大宗商品价格过高的现象，唐山市有关监管部门近日约谈钢铁企业，叠加国内期货市场前期热门品种普遍回调，钢铁(-3.7%)和有色金属(-2.4%)本周领跌。

市场表现：上证综指涨2.1%，创业板指涨4.2%，上证50涨2.8%，沪深300涨2.3%，中证500涨1.3%，中证1000涨2.3%市场风格：本周表现相对较好的是：大盘指数(2.4%)、消费风格(4.4%)、高市盈率指数(4.6%)、微利股指数(5.7%)本周表现相对较差的是：中盘指数(1.3%)、周期风格(-0.4%)、低市盈率指数(0.7%)、亏损股指数(3.9%)指数估值：上证综指(14.1倍、历史分位36.6%），沪深300(14.1倍，历史分位水平55.0%)全部A股(19.8倍、历史分位50.0%)，创业板指(57.4倍、历史分位65.0%)行业估值：本周PE估值前三行业分别为消费者服务(59.4)，国防军工(54.1)，食品饮料(48.5)，后三行业分别为银行(6.6)，建筑(7.6)，房地产(7.8)；PE分位数前三行业分别为食品饮料(88.1%)，消费者服务(84.5%)，汽车(73.9%)，后三行业分别为建筑(0.2%)，房地产(0.7%)，传媒(3.4%)。

相对PE估值前三行业为消费者服务(4.1)，国防军工(3.7)，食品饮料(3.3)，后三行业为银行(0.5)，建筑(0.5)，房地产(0.5)风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。