兴业证券-兴证策略风格与估值系列167：新能源链条领涨，“百周年”行情如期进行-210522

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投资要点内部政策环境暖风期，货币政策以稳为主，支持薄弱环节与中长期方向。

外部美债与美国通胀有所扰动，但货币政策仍是宽松格局，全球经济基本面仍在复苏。

投资者仍积极可为，风格再平衡，收获周期，布局成长。

如果因为印度疫情或美债上行给市场带来扰动，是较好介入和买入高性价比、优质公司的好机会。

行业配置方面，周期进入收获期，可重点关注阿尔法品种机会。

周期股让市场情绪回暖、风险偏好与赚钱效应提升，高景气成长股有望迎来机会。

1）成长科技优质赛道景气细分方向，如军工、新能源车链、半导体、被动元器件、医疗器械与服务。

2）服务业+中国优势制造如金融、航空航运、社服，化工化纤、轻工、家居等。

本周纳指上涨0.3%，但道指下跌0.5%，标普500下跌0.4%，沪指下跌0.1%，深成上涨1.5%。

美国公布Markit制造业和服务业PMI数据，均创下历史新高，但利好的经济数据同时也带来了通胀担忧。

美国房屋价格飙升至新高点导致成屋销售连续下滑，叠加前期远超预期的非农及CPI数据，美国整体通胀预期再度上浮，市场普遍认为美联储会缩减QE，美联储最新货币政策会议纪要也释放出欲缩减QE的信号。

受益于美国不断上行的通胀预期，以及持续走低的美元指数，黄金期货(2.4%)持续上行，即将达到1900美元关口。

国内唐山有关企业被约谈后，国内黑色系商品价格出现显著下跌，南华工业品(-4.5%)下跌。

美国活跃钻油井数量持续上升导致原油供应上升，叠加印度疫情加剧对需求侧的负面影响，原油期货(-2.3%)下跌。

钢铁(-3.7%)和煤炭(-3.9%)持续走低，“叶飞”事件使得市场降低对非银金融(-2.2%)和小市值板块的风险偏好，抱团股再度上扬，家电(3.0%)、食品饮料(2.3%)重获关注。

4月新能源乘用车批发销量同比增长214.2%，零售销量同比增长192.8%，新能源汽车的销量增速有望持续处于高位，本周汽车(3.3%)和电力设备及新能源(3.2%)领涨。

市场表现：上证综指跌0.1%，创业板指涨2.6%，上证50跌0.6%，沪深300涨0.5%，中证500涨0.03%，中证1000涨0.3%市场风格：本周表现相对较好的是：中盘指数(0.8%)、消费风格(1.7%)、高市盈率指数(3%)、微利股指数(0.9%)本周表现相对较差的是：小盘指数(-0.3%)、金融风格(-1.7%)、低市盈率指数(-1.9%)、亏损股指数(-0.3%)指数估值：上证综指(14.1倍、历史分位36.4%），沪深300(14.1倍、历史分位水平55.0%)全部A股(19.9倍、历史分位51.0%)，创业板指(59.1倍、历史分位70.0%)行业估值：本周PE估值前三行业分别为消费者服务(4.4)，国防军工(4)，食品饮料(3.6)，后三行业分别为银行(6.5)，建筑(7.5)，房地产(7.8)；PE分位数前三的行业分别为：食品饮料(88.8%)，消费者服务(84.8%)，汽车(75.7%)，PE分位数后三的行业分别为：建筑(0.1%)，房地产(0.5%)，传媒(3.7%)。

相对PE估值前三行业为消费者服务(4.4)，国防军工(4)，食品饮料(3.6)，后三行业为银行(0.5)，建筑(0.6)，房地产(0.6)风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。