国联期货-股指月报：资金流入A股，指数突破震荡-210528

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在基本面与量能的双重配合下，股市在5月结束了为期近三个月的区间震荡格局，成功突破。

从当前来看，基本面虽有扰动，但主要矛盾有所缓解、经济前景稳定，而量能方面，需关注可持续性。

1.我国经济回归常态化增长，4月经济复苏延续放缓，但从地方债发行进度明显慢于前两年来看，今年我国稳增长的压力并不大，同时市场对经济复苏节奏放缓的预期较为充分，A股的经济环境平稳。

2.在各项保供稳价的调控措施下，相关大宗商品价格回落，缓解国内的通胀压力，从而给予了货币政策更大的操作空间，我国货币政策收紧的压力较小，市场担忧情绪也明显减弱，给股市上行提供支撑。

3.增量资金跑步进场，北向资金创历史新高。

两市成交金额重回万亿左右的水平，北向资金也加速进场，5月25日北向资金净流入217.23亿元，创下历史新高，量能放大是股市上行的重要推手，不过今日午后北向资金有流出迹象。

不过股市中也存在着一些扰动因素，加之当前市场板块轮动速度依然较快，尚未形成明显合力，预计指数单边上行的难度较大。

结合技术分析，指数的均线系统呈多头排列，预计上证指数在3530点附近将形成较强支撑，后续将会震荡上行，第一目标位看在3730点附近，关注量能的可持续性。

三大合约方面，IF合约走势较为规律，IC合约前期走势较强但突破略显弱势，而IH合约前期走势虽弱但突破较为有力，后续IH合约或存在补涨机会。