中州期货-6月钢材投资报告-210530

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钢材投资策略流动性：恢复至疫情前水平，M1-M2的增速差高位回落，螺纹价格同比增速料下降。

房地产：销售和投资较2019年同期大幅增加，库销比低位，资金较充裕，地产韧性较强。

4月地产开工和施工同比负增长，地产对钢材远期消费拉动存隐忧。

基建：挖掘机销量增速大幅下降，产量同比负增长，基建对钢材消费带动的强度将下降。

制造业：景气度回升，工业企业利润同比大幅增加，企业投资积极性较高。

制造业投资增速较高，库销比处于合理水平，制造业将持续复苏中。

成本：铁矿对钢材的成本端支撑较强，焦炭对成本端支撑中性，废钢对钢材的成本端支撑偏弱。

钢铁产业估值：钢厂现货利润亏损，盘面利润较高。

钢价处于高位。

期货小幅贴水，综合评估螺纹2110和热卷2110估值中性。

单边投资策略暴跌后出口利润打开终端存补库需求6月中旬将迎累库震荡运行螺纹钢&热卷：政策密集调控下钢价大幅下跌，市场对后期压缩粗钢产量的预期减弱，但27日工信部表示控制粗钢产量仍是减碳最有效的措施，环保部已派11个与业组重点督查钢铁、焦化等行业环保问题，工信部和发改委将对钢铁去产能进行“回头看”，而且目前钢厂利润大幅压缩，接近盈亏平衡，6月检修较多，这些都将影响粗钢产量的释放。

价格大跌后热卷出口利润窗口重新打开，有利于热卷出口，但要关注后期政府是否将出台提高钢材出口关税的政策。

价格暴跌后近两周未补库的终端开始补库。

地产和基建的数据显示远期消费存在一定隐忧。

螺纹6月中旬将累库。

供需两弱，驱动偏中性。

估值方面：现货即期利润亏损，盘面利润偏高，期货小幅贴水，绝对价格历叱高位，估值整体偏中性。

建议震荡操作。

（压缩粗钢产量政策的调整，中澳关系，欧美板材何时见顶）。