光大证券-可转债周报：高平价券涨幅较高，埋伏中报业绩超预期的转债-210605

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1、市场行情本周（2021年5月31日至6月4日），中证转债指数小幅收涨0.08%，涨幅高于中证全指（0.07%）。

分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）和高平价券（转股价值在110至130元之间）表现较好，涨幅分别为1.48%和1.39%，涨幅强于中平价券（0.42%）和低平价券（0.16%）。

中评级券（评级为AA）的涨幅均值为0.59%，涨幅强于高评级券（-0.20%）和低评级券（0.13%）。

从转债规模看，本周中规模转债（债券余额在5至50亿元之间）的涨幅均值为0.94%，强于大规模券（-0.39%）和小规模券（0.08%）。

从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自化工（6只）、电气设备（6只）、公用事业（3只）和有色金属（3只）；涨幅居后的30只可转债主要来自轻工制造（4只）、计算机（3只）、化工（3只）和公用事业（3只）等。

2、价格均值为112.31元，转股溢价率处于历史中性水平截至2021年6月4日，存量可转债共365只，余额为5865.30亿元。

6月4日，转债价格均值为112.31元，分位值为65.30%，高于历史中位数。

转股溢价率为21.05%，分位值为50.81%，处于历史中性水平；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为14.22%，低于近15年以来中平价转债溢价率的中位数（15.28%）。

3、可转债配置方向2021年5月31日至6月4日，A股市场呈震荡走势，中证全指小幅上涨0.07%，中证转债指数涨幅略高于中证全指。

本周北向资金净流入88亿元，核心资产仍受青睐。

但板块轮动较快，仍以结构性行情为主。

转债市场上，高平价券和超高平价券表现最佳，主要是一些股性较强的中、小规模券跟随正股上涨，取得较高的涨幅。

转债市场整体估值不高，转股溢价率仍处于中性水平。

后续投资者可考虑以下配置方向：1）埋伏中报业绩超预期、对应正股估值低的转债。

2）北向资金仍青睐核心资产，可配置金融、消费、医药板块中盈利能力强、业绩确定性高的正股对应的转债。

4、风险提示关注A股市场走势对转债市场的影响。