中州期货-钢材周度报告-210606

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操作逻辑及建议单边操作建议江苏粗钢或平控消费淡季震荡运行本周螺纹钢和热卷均呈现震荡上涨的走势，螺纹钢2110合约上涨4.58%，热卷2110合约上涨1.99%，螺纹强于热卷。

江苏省粗钢产量或平控：4日徐州要求今年全年粗钢产量不超去年，同时据Mysteel了解江苏省内其他钢厂也有同样的要求。

江苏省1-4月份粗钢增产700多万吨，叠加5、6月份预估的粗钢产量，预计2021年7-12月江苏省同口径下需要压减粗钢产量800万吨左右，日均压缩粗钢产量超过4万吨。

江苏省螺纹产量占比相对较大，平控对螺纹的影响大于其他钢材。

5月31日传出唐山限产将放松，6月1日据了解限产维持原比例，近期关于调控高钢价和压缩粗钢产量的政策博弈较频繁，政策的不确定性增加。

因此江苏省粗钢平控的影响需关注政策的持续性以及钢厂实际执行情况。

钢价企稳，终端补库意愿增加，但在消费淡季下终端补库持续性存忧：螺纹周度表观消费408万吨，周环比增加8.44%。

热卷周度表观消费335万吨，周环比增加0.48%，五大品种钢材表观消费1151万吨，增加4.37%。

螺纹钢总库存1042万吨，环比减少3.32%。

热卷总库存354万吨，环比增加0.86%。

五大钢材总库存1981万吨，环比减少2.54%。

估值中性偏低：螺纹钢钢厂高炉即期利润亏损149元/吨，热卷高炉即期利润261元/吨，螺纹钢盘面利润472元/吨，独立电弧炉利润425元/吨。

螺纹2110合约基差99元/吨，热卷2110合约基差110元/吨。

综合利润和基差，整体估值中性偏低。

综合来看：江苏省内钢厂要求今年粗钢产量不得超过去年，若政策严格执行，7-12月江苏粗钢产量较去年将压减800万吨。

但近期关于调控高钢价和压缩粗钢产量的政策博弈较频繁，政策的不确定性增加。

因此江苏省粗钢平控的影响需关注政策的持续性以及钢厂实际执行情况。

钢价企稳终端补库意愿增加，但高温影响需求释放，终端补库持续性存忧。

从利润和基差来看整体估值中性偏低。

钢材将震荡运行。

考虑政策的不确定增加，建议轻仓谨慎操作。