中财期货-铁合金半年报：锰硅供求关系紧张，合金弱势运行延续-230707

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（以下内容从中财期货《铁合金半年报：锰硅供求关系紧张 合金弱势运行延续》研报附件原文摘录）
　　观点策略 　　短期走势：双硅承压下行 　　中期走势：双硅弱势震荡 　　操作建议：锰硅【6400-6900】硅铁【6500-7200】逢高沽空 　　逻辑驱动 　　1.钢材下游房地产和制造业处于需求较弱的阶段，钢材利润较低，所以钢材对于原材料采购较为谨慎，倾向于压力原料采购价格从而控制生产成本，导致主流钢招价格持续下滑，预计下半年粗钢产量若同比不增加的情况下，下半年将面临一定的减产压力，导致铁合金需求难有好转。 　　2.上半年铁合金产能供应较为宽松，双硅厂商生产利润微薄，厂家停产较多，开工率长期处于较低水平。目前双硅生产利润有所好转，若无环保限产等政策影响预计三季度生产将稳步回升，总体维持宽松的供给格局。 　　3.原料方面，碳元素价格持续低迷，预计下半年兰炭价格仍保持弱势运行状态；铁元素同样呈现低迷状态，价格承压下行；海外锰矿需求减弱，国内锰矿需求较为稳定，导致海外锰矿发运比例提升，锰矿价格压力较大。受原料价格下降影响，双硅成本下移，厂商利润有所修复。 　　4.总体来看，目前合金供给过剩，需求下行。钢材利润较低会压低原料采购价格，加上双硅成本线下移，预计在基本面弱势的前提下仍有下行空间，所以三季度预计双硅偏弱运行，四季度关注环保限产政策和宏观政策影响，对于贸易商而言，还需要注意汇率贬值和库存贬值风险。 　　风险提示 　　1、宏观及钢材需求变化超预期。 　　2、政策性环保限产。 　　3、库存贬值风