中财期货-白糖半年报：强厄尔尼诺概率小，巴西丰产预期不变-230706

文本预览：

《中财期货-白糖半年报：强厄尔尼诺概率小，巴西丰产预期不变-230706（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中财期货-白糖半年报：强厄尔尼诺概率小，巴西丰产预期不变-230706（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中财期货《白糖半年报：强厄尔尼诺概率小 巴西丰产预期不变》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　郑糖预计持续下跌，震荡区间[6000，6900]。美国农业部（USDA）在5月底发布的《世界农业供需估算报告》中预测，2023/24榨季巴西产糖量将增加400万吨，达到接近创纪录的4200万吨。 　　很明显，下半年郑糖的主要交易矛盾在巴西产量的预期上。目前市场持丰产观点，但后续的变数主要来源于天气。 　　天气会如何变化，要看厄尔尼诺的强度如何变化。目前全球的气候模式最多只能算弱厄尔尼诺；必须要等强度升值强厄尔尼诺的时候才会对北半球甘蔗的生长和南半球甘蔗的收榨造成比较大影响（对价格呈利多作用）。 　　然而，根据当前NOAA的预测，7、8、9月份发生强厄尔尼诺的概率只有6%，因此对于巴西食糖增产这一判断我们没有太多怀疑的理由。 　　需求端来看，长期全球食糖消费持续增长，但短期更看国内进口利润的走势。但事实上，只要巴西持续增产，那么美糖就会持续下跌，国内进口商的进口利润就能向上修复，缓解国内现货市场食糖供应紧张的问题。 　　综上，在我们给出的价格区间内建议投资者逢高做空SR2311和SR2401合约。 　　操作建议 　　逢高做空SR2311和SR2401，但在价格到达合适低位酌情减仓止盈。 　　风险提示 　　1、原油大幅上涨。2、国内经济复苏迅速。3、国内餐饮、饮料业受正面影响。