中财期货-棉花半年报：9月前聚焦新疆天气，9月后关注产业链利润分配-230706

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（以下内容从中财期货《棉花半年报：9月前聚焦新疆天气 9月后关注产业链利润分配》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　上半年美棉呈震荡走势，而郑棉在3、4月却供给端的利多因素的影响下持续走高。 　　展望下半年，美国陆地棉种植面积下调且天气环境不佳，因此产量预期较为悲观，下半年价格预计会表现得较为坚挺，因此我国下半年的美棉进口量或减少，对郑棉价格提供了一定支撑。 　　国内来看，皮棉价格在下游纺织企业采购不力、轧花厂利润回落的情况下或在9月后走低，然而7月目前新疆产区的降水量较高，对棉花产量不利，利多7月的郑棉价格。8、9月份天气由于数据不足目前暂时难以做准确判断，因此这段时间的棉价存在不确定性；投资者需紧密关注新疆的天气变化。 　　需求方面，无论是国内还是国外的订单量在宏观经济环境不景气的大环境下下半年或难改善。 　　综上，我们预计7-9月棉价在天气影响下先扬后抑，9-12月在产业链利润重新调整后先抑后扬。预计郑棉指数区间[15000，17100]。 　　操作建议 　　在价格区间内进行波段操作 　　风险提示 　　1、7-9月新疆降水量较少。2、轧花厂利润持续走高。3、纺织企业利润持续走低。3、纺织品和服装出口量持续改善。