中财期货-钢矿月报：预期不及现实，月内现高点-230703

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（以下内容从中财期货《钢矿月报：预期不及现实 月内现高点》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　成材方面，当前成材市场利多因素在走弱，利空因素在增强。供需来看，炉料强势（煤系夏季涨价、铁矿汇率支撑）在容易被钢厂减产打压；基建托底在7月可能受到最近的极端高温天气影响，汽车、家电小旺季仅利多卷类。库存来看，淡季回落的需求及高企的铁水产量已经让钢材库存走入累库周期（7月大概率维持趋势）。成本/利润来看，螺纹利润已接近百元以下，主动减产或被动平控概率增大。综合来说，前期钢厂铁水增长的真实需求并未反馈到螺纹，热卷也处于产销平衡中，两个品种价格上涨动力小，下跌风险较大。策略来说，寻高点试探空单，前期偏10-1正套，月末可能反转。 　　铁矿方面，当前人民币汇率贬值是支撑铁矿强势的第一推手。钢厂铁水产量在基建托底和汽车、家电高订单量的支持下，短期内不会有太大幅度的缩减。7月内海外矿山的发运增量暂时能维持港口高疏港量下的紧平衡。反之，我们推断出本月内乃至三季度可能的拐点因素有三点：1、钢厂平控的有效落地（在本质上缩减铁矿石需求）；2、汇率市场的重新走强（铁矿没有充足的需求量以维持高价）；3、政府部门监管介入的价格管控（已有发文和约谈）。因此，悲观估计，7月我们可能见到铁矿石半年来的高点。策略来说，逢高空为主。9-1价差上升后寻找反套机会。 　　操作建议 　　螺纹冲高回落，主力合约运行区间3300-3900元/吨。 　　热卷冲高回落，主力合约运行区间3400-4050元/吨。 　　铁矿冲高回落，主力合约运行区间740-880元/吨。 　　风险提示 　　1、钢厂减产不及预期或超预期（双向）；2、基建项目产生实物工作量不及预期（利空）；3、美国加息周期延续（利空）