兴业证券-兴证策略风格与估值系列170：成长风格强劲，计算机和新能源表现火热-210612

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国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期，三期叠加。

海外欧美经济恢复期、流动性宽松期、疫情扩散放缓期，三期重合。

内外三期共振，市场做多，毫不犹豫。

市场进入到热火朝天、骄阳似火、艳阳高照的“夏日行情”。

在这一个阶段中，我们一直强调的成长风格将是超额收益的主要来源。

行业配置方面“收获周期，布局成长”，成长仍是当前主要进攻方向。

1）AIoT，万物互联，如：计算机、通信、电子等。

2）医药，重点关注医疗器械、医疗服务等方向。

3）新能源链条，重点关注新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。

4）高端制造设备，重点关注半导体设备、军工等方向。

本周海外市场普遍上涨，A股指数小幅走低。

纳斯达克指数上涨1.8%，标普500上涨0.4%，道琼斯指数下跌0.8%。

A股指数小幅走低，上证综指下跌0.1%，深证成指下跌0.5%。

本周周四美国公布5月CPI数据，环比增长0.8%，同比增长5%，高于市场预期的4.7%和前值的4.2%，创2008年8月以来最大涨幅。

美债利率继续承压下行，美联储实际利率则创40年新低。

市场目前各方对通胀持续期分歧较大，美联储则继续淡化通胀数据，表示目前仍执行宽松政策。

本周南华工业品(2.5%)大幅回升，市场对大宗商品需求依旧稳定。

原油期货(1.7%)持续上涨，预期欧美需求端上行，且供应端增量有限，市场持去库存格局态度，目前做多情绪高涨。

目前国内市场分子端无虞，流动性继续宽松，叠加市场风险偏好提升，优质中小盘股票目前是市场热点，中证1000(1.0%)、中证500(0.5%)指数本周上涨，沪深300(-1.1%)等大盘指数则表现较差。

拜登撤销对TIKTOK禁令，叠加华为鸿蒙持续火热，催化计算机板块(6.0%)本周领涨，华为鸿蒙概念股强势涨停。

5月销量数据印证新能源车高景气，叠加光伏行业热点难点问题座谈会召开，催化汽车(5.4%)与电新(4.0%)板块表现靠前。

猪肉价格超预期下滑23.8%，拖累农林牧渔板块走弱，本周农林牧渔(-4.6%)板块领跌。

市场表现：上证综指跌0.1%，创业板指涨1.7%，上证50跌1.0%，沪深300跌1.1%，中证500涨0.5%，中证1000涨1.0%市场风格：本周表现相对较好的是：小盘指数(1.1%)、周期风格(2.0%)、高市盈率指数(2.4%)、微利股指数(0.8%)本周表现相对较差的是：大盘指数(-0.7%)、消费风格(-2.8%)、低市盈率指数(-1.4%)、绩优股指数(-2.7%)指数估值：上证综指(14.5倍、历史分位40.4%)，沪深300(14.3倍、历史分位59.1%)全部A股(20.6倍、历史分位59.3%)，创业板指(62.9倍、历史分位79.0%)行业估值：本周PE估值前三行业分别为消费者服务(60.3)，国防军工(58.4)，计算机(53.5)，后三行业分别为银行(6.5)，建筑(7.5)，房地产(7.7)；PE分位数前三的行业分别为：食品饮料(89.4%)，消费者服务(84.4%)，汽车(79.3%)，PE分位数后三的行业分别为：建筑(0.2%)，房地产(0.4%)，非银行金融(4.2%)。

相对PE估值前三行业为消费者服务(4.3)，国防军工(4.2)，计算机(3.8)，后三行业银行(0.5)，建筑(0.5)，房地产(0.6)A股和全球龙头估值比较：材料大多溢价，工业中资本品大多溢价；消费和医药整体溢价，社服折价较多；信息技术大多溢价；金融地产公用折价风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。