平安证券-【固收+周报】4单扩募REITs扩募议案公告通过-2023年第19期总第53期--230521

文本预览：

《平安证券-【固收+周报】4单扩募REITs扩募议案公告通过-2023年第19期总第53期--230521（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-【固收+周报】4单扩募REITs扩募议案公告通过-2023年第19期总第53期--230521（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从平安证券《【固收+周报】4单扩募REITs扩募议案公告通过（2023年第19期总第53期）》研报附件原文摘录）
　　市场回顾 　　信用债收益率涨跌互现，信用利差基本压缩。国开债利率均上行，信用债利率涨跌互现，具体：1）中高等级信用债1Y、2Y和3Y收益率分别变化约为-2BP、1BP和1BP，1Y中低银行永续债下行最多；2）信用利差基本压缩，中低等级3Y城投压缩最多；3）非金融永续和私募点差基本持平或压缩，二永点差涨跌互现。 　　REITs板块整体跑输股指和信用债。本周REITs指数周涨幅为-0.86%，本周各指数涨跌幅表现：可转债>沪深300指数>高收益信用债>国债>REITs。本周表现最好的3只REITs：博时招商产业园REIT、鹏华深圳能源REIT、中信建投国电投REIT，涨幅分别为3.25%、0.63%、0.29%。 　　正股、估值共振，可转债涨超权益：权益在本周呈现止跌回升迹象，中证A股上行0.6%。权益的优势行业有所切换，前两周涨幅较高的金融、纺织服装下跌，而制造业、中特估表现亮眼。转债估值经历了一个半月的压缩之后，权益的小幅上涨触发了正股、估值的共振，中证转债上涨0.9%，表现好于股、债。美容护理（6.7%）、通信（3.6%）、国防军工（3.2%）是涨幅最高的三个转债行业。 　　策略展望 　　信用债仍建议关注中等级中等久期的骑乘机会以及条款机会：4月工增和消费数据不及预期，但市场的降息预期落空且前期利率下行已经较多，因此本周各期限国开收益率全部小幅上行。信用债表现好于利率债，使得信用利差压缩，可能是因为信用债表现较滞后以及严监管背景下信用债净融持续低于往年同期。往后看债市短期内可能进入震荡期，信用债供给持续较弱且目前2-3Y信用债估值较利率债存在小幅的优势，因此信用债后续有望表现好于利率债。建议关注目前具备一定估值优势的3Y中等级产业债和2-3Y中等级城投债，以及部分条款点差。 　　公募REITs的回调可能是入场契机。本周REITs层面有两个新闻，一是4单扩募REITs的扩募议案均公告通过，下一步将正式启动扩募发行工作，但公告扩募后的复牌当日4单REITs涨跌幅在-0.81%至-0.33%之间，没有跑赢REITs大盘，市场对扩募落地已有一定定价。二是华安张江光大REIT的拟扩募资产确认大客户退租，租约面积占张润大厦可租赁面积45.97%。可能受大客户临时退租的情绪影响，本周公募REITs整体下跌，跑输股债。但当前公募REITs估值整体已经在历史较便宜的水平，估值调整可能是入场契机，可以挑选一些基本面不差+估值不错的主体。 　　提高基本面关注度，跟随股市走势交易。股市后续走向或高度依赖于基本面。若高频数据有所改善或出台增量政策，则权益可能继续小幅反弹，转债有可能重现本周估值、正股共振的有利局面，此时和复苏相关、前期调整幅度较大的消费类转债或具较大弹性。若高频数据仍疲弱，则权益可能继续在低位震荡，转债也缺乏机会，中特估相关行业或占优，传媒板块具有业绩支撑，在正股调整到位后，或也将有较好表现。基本面没有明显改善之前，转债建议逢高减仓、逢低加仓，保持中性仓位。另外，个别转债正股退市风险之下，避开低平价转债。 　　风险提示：政策转向超预期、流动性风险、信用风险超预期。