加入VIP免费下载湘财证券-上交所期权周报：标的明显下跌，隐波小幅走高-230512
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投资要点： 标的走势 5 月 8 日至 5 月 12 日，沪指小幅高开，周中震荡下跌，跌幅 1.86%，当周收于 3272.36，成交量较前一周有所增加。深指小幅高开，周中震荡下跌，跌幅 1.57%，当周收于 11005.64，成交量较前一周有所增加。 50ETF 周初开于 2.690，周末收于 2.631，较前一周下跌 0.056，跌幅为 2.08%，成交额 112.17 亿。华泰柏瑞沪深 300ETF 周初开于 4.016，周末收于 3.932，较前一周下跌 0.077，跌幅为 1.92%，成交额 120.70 亿。南方中证 500ETF周初开于 6.223，周末收于 6.114， 较前一周下跌 0.108，跌幅为 1.74%，成交额 50.92 亿。 期权市场 期权市场成交出现了一定比例的回升，节后的交易热情逐渐升温，目前50ETF 期权、 300ETF 期权和 500ETF 期权的日均成交量分别为 2,476,357 张、1,219,843 张、 514,145 张，较之前分别上调 41.1%、 41.5%和 11.5%，其中500ETF 期权成交增速较慢， 50ETF 和 300ETF 期权的成交放量明显。持仓PCR 比例均出现了明显下调，其中 50ETF 期权的认沽持仓比例下调 0.22，300ETF 期权和 500ETF 期权的下调幅度均为 0.1，目前三个持仓 PCR 比例水平均位于历史的较低水平，虽然离底部还有一定距离，但是继续下探的空间不大，下跌过程中部分认沽合约持仓获利了结，导致比例下调，侧面反映出一部分谨慎情绪有所缓和。同时此次下跌的速度较快，短期内存在一定的反弹需求。 波动率方面，短期历史波动率的走势也出现了一定程度的分化， 50ETF 和300ETF 的短期波动率呈现上升趋势，分位水平从之前的 25 百分位上升至 50百分位，而 500ETF 短期波动率反而出现下跌，目前依然位于历史 25 百分位水平。月度历史波动率走势与短期波动率一致， 50ETF 和 300ETF 的月度波动率周度上调 1%以上，而 500ETF 仅仅上涨 0.3%。从 IV 和 HV 走势情况来看， HV 对 IV 的支撑力度凸显，月度波动率上调明显的两个品种，其隐含波动率走势也相对强势，较之前上涨幅度在 2%左右，而 500ETF 的 IV 较之前基本持平。从隐波曲线结构来看， 50ETF 和 300ETF 方面，曲线左侧合约的IV 上调幅度更大，使得曲线整体形态相对右偏，积极情绪略有显现，而500ETF 方面，两侧 IV 的上涨程度相近，情绪面没有明显的方向倾向。但曲线倾角的增加意味着后期整体波动依然会维持在相对较高水平。 投资建议 策略方面，情绪面呈现相对积极的倾向，市场快速下跌之后可能会在短期内出现一定的反弹需求，方向性头寸上可略微偏多。波动率短期偏强运行的概率较大，波动率可逢低做多，或暂时空仓为主。 风险提示 期权市场政策风险和市场波动风险。
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（以下内容从湘财证券《上交所期权周报：标的明显下跌，隐波小幅走高》研报附件原文摘录）投资要点： 标的走势 5 月 8 日至 5 月 12 日，沪指小幅高开，周中震荡下跌，跌幅 1.86%，当周收于 3272.36，成交量较前一周有所增加。深指小幅高开，周中震荡下跌，跌幅 1.57%，当周收于 11005.64，成交量较前一周有所增加。 50ETF 周初开于 2.690，周末收于 2.631，较前一周下跌 0.056，跌幅为 2.08%，成交额 112.17 亿。华泰柏瑞沪深 300ETF 周初开于 4.016，周末收于 3.932，较前一周下跌 0.077，跌幅为 1.92%，成交额 120.70 亿。南方中证 500ETF周初开于 6.223，周末收于 6.114， 较前一周下跌 0.108，跌幅为 1.74%，成交额 50.92 亿。 期权市场 期权市场成交出现了一定比例的回升，节后的交易热情逐渐升温，目前50ETF 期权、 300ETF 期权和 500ETF 期权的日均成交量分别为 2,476,357 张、1,219,843 张、 514,145 张，较之前分别上调 41.1%、 41.5%和 11.5%，其中500ETF 期权成交增速较慢， 50ETF 和 300ETF 期权的成交放量明显。持仓PCR 比例均出现了明显下调，其中 50ETF 期权的认沽持仓比例下调 0.22，300ETF 期权和 500ETF 期权的下调幅度均为 0.1，目前三个持仓 PCR 比例水平均位于历史的较低水平，虽然离底部还有一定距离，但是继续下探的空间不大，下跌过程中部分认沽合约持仓获利了结，导致比例下调，侧面反映出一部分谨慎情绪有所缓和。同时此次下跌的速度较快，短期内存在一定的反弹需求。 波动率方面，短期历史波动率的走势也出现了一定程度的分化， 50ETF 和300ETF 的短期波动率呈现上升趋势，分位水平从之前的 25 百分位上升至 50百分位，而 500ETF 短期波动率反而出现下跌，目前依然位于历史 25 百分位水平。月度历史波动率走势与短期波动率一致， 50ETF 和 300ETF 的月度波动率周度上调 1%以上，而 500ETF 仅仅上涨 0.3%。从 IV 和 HV 走势情况来看， HV 对 IV 的支撑力度凸显，月度波动率上调明显的两个品种，其隐含波动率走势也相对强势，较之前上涨幅度在 2%左右，而 500ETF 的 IV 较之前基本持平。从隐波曲线结构来看， 50ETF 和 300ETF 方面，曲线左侧合约的IV 上调幅度更大，使得曲线整体形态相对右偏，积极情绪略有显现，而500ETF 方面，两侧 IV 的上涨程度相近，情绪面没有明显的方向倾向。但曲线倾角的增加意味着后期整体波动依然会维持在相对较高水平。 投资建议 策略方面，情绪面呈现相对积极的倾向，市场快速下跌之后可能会在短期内出现一定的反弹需求，方向性头寸上可略微偏多。波动率短期偏强运行的概率较大，波动率可逢低做多，或暂时空仓为主。 风险提示 期权市场政策风险和市场波动风险。
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